报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 龙净环保2024年预计归母净利润8.00 - 8.50亿元，同比增57.18% - 67.00%，扣非归母净利润6.90 - 7.40亿元，同比增98.67% - 113.07%，Q4归母净利润1.53 - 2.03亿元，上年同期为 - 1.33亿元，扣非归母净利润1.05 - 1.55亿元，上年同期为 - 1.47亿元 [4] - 2024年归母业绩低于2023年经营侧业绩，主因环保工程项目确认时点不连续、危废业务亏损、储能业务处于产能爬坡阶段亏损 [10] - 2024年公司推进业务提质增效，环保业务毛利率稳步增长，有效降低期间费用 [10] - 后续环保工程项目在手订单规模稳定，危废业务期待盈利性修复，储能业务盈利性有望改善 [10] - 公司近1GW风光绿电项目建设中，进军矿山装备业务，2025年预计向紫金矿业及其子公司销售21亿元 [10] - 公司发布股权激励、提高分红、员工持股公告，目标未来3年每年营收同比增10%、ROE不低于10%，2024 - 2026年度现金分红不少于三年累计可供分配利润总额的40% [10] - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润分别为8.27/13.10/16.13亿元，同比增62.4%/58.4%/23.2%，对应PE估值18.8x/11.8x/9.6x，给予“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 利润表 - 2023 - 2026年营业总收入预计分别为109.73亿、118.82亿、139.28亿、158.24亿元 [13] - 2023 - 2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为5.09亿、8.27亿、13.10亿、16.13亿元 [13] 资产负债表 - 2023 - 2026年资产总计预计分别为252.97亿、271.16亿、297.49亿、396.51亿元 [13] - 2023 - 2026年负债合计预计分别为173.49亿、169.16亿、187.84亿、277.44亿元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2026年经营活动现金流净额预计分别为17.06亿、12.39亿、 - 1.00亿、 - 8.24亿元 [13] - 2023 - 2026年投资活动现金流净额预计分别为 - 7.04亿、 - 16.36亿、 - 18.26亿、 - 31.64亿元 [13] - 2023 - 2026年筹资活动现金流净额预计分别为 - 2.25亿、 - 8.69亿、14.37亿、97.18亿元 [13] 基本指标 - 2023 - 2026年每股收益预计分别为0.47元、0.65元、1.03元、1.27元 [13] - 2023 - 2026年市盈率预计分别为27.21x、18.76x、11.84x、9.61x [13]