报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年业绩预告归母净利润同比增长41% - 84%大超预期，产品多元与出海成长性凸显 [1] - 上调2024 - 2026年盈利预测为11.8（原值10.1）/14.5（原值12.4）/17.7（原值15.1）亿元，当前市值对应PE分别为17/13/11X [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年预计归母净利润10.2 - 13.3亿元，同比增长41% - 84%，中枢11.8亿元，同比增长63%；扣非归母净利润10.0 - 13.1亿元，同比增长35% - 77%，中枢11.6亿元，同比增长35% [2] - 2024年单Q4归母净利润1.9 - 5.0亿元，同比增长44% - 277%，中枢3.5亿元，同比增长160%；扣非归母净利润1.9 - 5.0亿元，同比增长64% - 335%，中枢3.4亿元，同比增长199% [2] 产能扩张 - 2023年12月拟于沙特设全资子公司提升中东市场竞争力 [3] - 2024年6月拟对外投资设越南子公司提升越南工厂产能应对北美潜在关税风险 [3] - 2024年8月拟2.2亿元扩产精密铸件产能，建成后年产碳钢、不锈钢精密铸件各5000吨 [3] - 2025年1月拟不低于5亿元自筹资金投资纽威流体二期扩产项目助力高端化转型 [3] 管理层与业务拓展 - 2022年末新管理团队上任后业务高速拓展，把握“一带一路”与中资EPC出海机遇拓展海外油气市场，大客户份额稳中求升 [4] - 积极拓展海工造船、水处理、核电等新兴下游，订单表现亮眼 [4] - 拟以年为维度滚动实施股权激励，团队积极性高 [4] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5544|6232|7448|8906| |归母净利润（百万元）|722|1175|1450|1770| |毛利率(%)|31.40|38.11|38.34|38.48| |归母净利率(%)|13.02|18.85|19.47|19.87| |收入增长率(%)|36.59|12.41|19.51|19.57| |归母净利润增长率(%)|54.85|62.80|23.42|22.03|[10]