报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 中集集团2024年业绩预告归母净利润25 - 35亿元超预期，继续受益集装箱与海工高景气 [1] - 上调公司2024 - 2026年归母净利润预测为30（原值25）/38（原值33）/48（维持）亿元，当前市值对应PE为14/11/9倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（亿元）|1415|1278|1578|1588|1732| |同比（%）|(13.54)|(9.70)|23.50|0.63|9.07| |归母净利润（亿元）|32.19|4.21|30.07|38.19|47.51| |同比（%）|(51.70)|(86.91)|613.93|26.97|24.43| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.60|0.08|0.56|0.71|0.88| |P/E（现价&最新摊薄）|12.66|96.78|13.56|10.68|8.58| [1] 投资要点 - Q4归母净利润中枢12亿元，经营持续向好，2024年预计归母净利润25 - 35亿元，同比增长493% - 731%，扣非归母净利润26 - 36亿元，同比增长291% - 441%；单Q4归母净利润6.7 - 16.7亿元，同比扭亏，扣非归母净利润9.1 - 19.1亿，同比扭亏；业绩高增因核心板块集装箱周期复苏、海工板块需求回暖 [2] - 集装箱存量更新与全球贸易增速修复，板块量价有支撑；截至2023年末全球集装箱保有量约5000万TEU，年存量更新约250万TEU；2025/2026年全球集装箱贸易量有望维持稳健增长，增速分别为2.9%/2.6%；公司作为行业龙一，该板块将持续贡献稳定利润 [3] - 海工造船受益周期回暖，公司订单高增迎盈利拐点；海上油气开采资本开支稳中有升，特种船舶订单有望持续增长；2024年前三季度海工已生效新签订单32.5亿美元，同比增长121%，累计在手订单74亿美元同比增长42%；后续随订单兑现业绩，板块有望持续增长 [4] 市场数据 |项目|数据| |----|----| |收盘价(元)|7.56| |一年最低/最高价|6.83/10.79| |市净率(倍)|0.87| |流通A股市值(百万元)|17,398.64| |总市值(百万元)|40,767.45| [7] 基础数据 |项目|数据| |----|----| |每股净资产(元,LF)|8.67| |资产负债率(%,LF)|62.84| |总股本(百万股)|5,392.52| |流通A股(百万股)|2,301.41| [8] 三大财务预测表 - 资产负债表预测了2023A - 2026E年流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [10] - 利润表预测了2023A - 2026E年营业总收入、营业成本、净利润等项目情况 [10] - 现金流量表预测了2023A - 2026E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [10] - 重要财务与估值指标展示了2023A - 2026E年每股净资产、ROIC、ROE - 摊薄等指标情况 [10]