报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价调整至34.5元人民币，对应2025年预期市盈率30.6倍（前目标价28.75元人民币） [1][8] 报告的核心观点 - 生益科技受益于人工智能相关需求增长，特别是其用于人工智能供应链的超低损耗覆铜板产品，行业处于上升周期，公司覆铜板产品有望用于英伟达2025年即将推出的人工智能加速器 [1] - 公司2024年走出低谷，收入改善，净利润率扩张，尽管2024年第四季度净利润环比下降，但公司仍有望享受显著的上升空间 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 - 2022 - 2026财年，公司预计收入分别为180.14亿、165.86亿、198.39亿、229.28亿和250.80亿元人民币，同比增长分别为 - 11.1%、 - 7.9%、19.6%、15.6%和9.4% [2] - 毛利率分别为22.0%、19.2%、22.1%、23.6%和24.9%；净利润分别为15.31亿、11.64亿、18.09亿、27.39亿和35.34亿元人民币，同比增长分别为 - 45.9%、 - 24.0%、55.4%、51.4%和29.0% [2] 目标价格与股票数据 - 目标价34.50元人民币，较前目标价上涨15.2%，当前价格29.96元人民币 [3] - 市值704亿元人民币，3个月平均成交额8.305亿元人民币，52周最高价30.80元人民币，最低价13.75元人民币，总发行股份23.498亿股 [3] 股权结构 - 广东广新控股集团持股24.4%，东莞国弘投资持股13.3% [4] 股价表现 - 1个月绝对涨幅24.3%，相对涨幅29.0%；3个月绝对涨幅49.9%，相对涨幅53.2%；6个月绝对涨幅38.1%，相对涨幅24.6% [5] 财务总结 - 2021 - 2026财年，公司收入、毛利、营业利润、息税前利润和净利润均呈现一定的增长趋势，盈利能力和财务状况逐步改善 [12][13] - 经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流在不同年份有不同表现，现金状况整体向好 [13] 增长与盈利能力 - 2021 - 2026财年，公司收入、毛利、营业利润、息税前利润和净利润的增长率呈现波动变化，整体呈上升趋势 [13] - 毛利率、营业利润率和净资产收益率逐步提高，盈利能力增强 [13] 杠杆/流动性/活动指标 - 净债务与权益比率逐步降低，流动比率逐步提高，财务状况更加稳健 [13] 估值指标 - 2021 - 2026财年，公司市盈率逐步降低，估值水平趋于合理 [13]