报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年度业绩良好，营收和归母净利润同比大幅增长，2024Q4盈利能力边际改善，百炼海外经营回暖 [1][2] - 公司在大型一体化车身件领域定点持续突破，彰显技术实力，巩固领先地位 [3] - 公司是华为系赛力斯核心供应商，核心客户放量明显，在手订单充足，2025年起有望驱动业绩改善 [3] - 预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润逐步增长，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年预计营业收入62.5亿元，同比+22.6%，归母净利润1.1 - 1.4亿元，同比+118.1% - +177.6%，扣非净利润0.9 - 1.2亿元，同比+100.7% - +167.6% [1] - 2024Q4预计营业收入15.3亿元，同比+19.7%，环比-5.7%；归母净利润0.1 - 0.4亿元，业绩中枢0.3亿元，同比大幅增长，环比+81.8%；扣非净利润0.1 - 0.4亿元，中枢0.2亿元，同比+421.7%，环比+238.0% [2] 业务亮点 - 车身结构件及一体化大铸件产品收入结构占比提升，百炼海外持续整合，经营回暖 [2] - 在大型一体化车身件领域获多家汽车客户共14个大型一体化结构件定点，2024H1新获3个 [3] 客户与订单 - 是华为系赛力斯核心供应商，向问界M5/M7/M9车型供货，2024年问界新M7年度累计交付19.7万辆，问界M9发布12个月累计大定突破20万辆 [3] - 已获取乐道第二款车后底板项目及问界新车型M8的项目定点，在手订单充足 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,101|6,251|8,018|9,701| |增长率（%）|-2.4|22.5|28.3|21.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|50|125|316|428| |增长率（%）|-78.8|147.3|153.2|35.6| |每股收益（元）|0.16|0.40|1.00|1.36| |PE|145|58|23|17| |PB|2.3|1.7|1.6|1.5| [5]