报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 受益于下游客户销量增长及新业务放量，公司业绩持续成长，预计2024Q4归母净利润7.7亿元（中枢），同比增长39.3%，环比微降0.9% [2] - 拓普集团九大产品线全面启航，走向全球智能电动平台型企业，新篇章开启 [2] - 平台型布局下全球新能源客户全面开花，多元客户及产品放量开启新一轮成长，未来持续成长确定性强，展现平台型企业巨大潜力 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润28.55亿元 - 31.55亿元，同比增长32.73% - 46.68%，扣非后净利润25.87亿元 - 28.87亿元，同比增加28.01% - 42.85% [4] 事件评论 - 2024Q4公司下游主要客户产销表现较好，乘用车批发销量887.6万辆，同比增长12.6%，环比增长32.5%；特斯拉全球销量49.6万辆，同比增长2.3%，环比增长7.1%，中国区销量23.6万辆，同比下降5.2%，环比下降11.0%；吉利销量68.7万辆，同比增长31.9%，环比增长28.6%，极氪销量7.9万辆，同比增长99.8%，环比增长44.1%；比亚迪销量152.4万辆，同比增长61.3%，环比增长35.0%；问界销量10.4万辆，同比增长78.1%，环比下降8.9%；上汽通用销量15.7万辆，同比下降43.4%，环比增长195.8% [10] - 受益于下游客户销量增长及新业务放量，公司收入业绩稳健增长，2024年预计实现归母净利润30.1亿元（中枢），同比增长39.7%，扣非后归母净利润27.4亿元，同比增长35.4%；预计2024Q4归母净利润7.7亿元，同比增长39.3%，环比微降0.9%，扣非后归母净利润7.1亿元，同比增长37.2%，环比下降1.9% [10] - 展望2025年，多条产品线有望迎来加速成长，国际化战略进一步加速。产品方面，2024年公司闭式空悬交付超24万套，汽车电子业务实现906%的大幅增长，达18亿元左右；电子膨胀阀在中国、欧洲、美洲工厂全面量产；门内装饰板批量供货。产能方面，2024年公司杭州湾八期、安徽、淮南、湖州、墨西哥（热管理、饰件）工厂建成并投产，杭州湾九期、西安、济南、河南、墨西哥（底盘）、美国奥斯汀、美国奥克兰、波兰二期工厂正处在建即将投产，还将扩大海外投资包括马来西亚、波兰等国，并计划在泰国新设工厂。机器人业务方面，公司年产能30万套电驱系统生产线于2024年初正式投产并开始批量供货，并计划未来开启电驱执行器二工厂建设 [10] 投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为30.1、38.6、47.8亿元，对应PE分别为36.7X、28.6X、23.1X，维持“买入”评级 [6] 财务报表及预测指标 - 利润表：2023 - 2026年营业总收入分别为197.01亿元、267.44亿元、340.84亿元、424.63亿元等多项数据 [13] - 资产负债表：2023 - 2026年货币资金分别为28.55亿元、86.51亿元、115.90亿元、161.66亿元等多项数据 [13] - 现金流量表：2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为33.66亿元、43.94亿元、48.34亿元、63.03亿元等多项数据 [13] - 基本指标：2023 - 2026年每股收益分别为1.95元、1.78元、2.29元、2.83元等多项数据 [13]