报告公司投资评级 - 行业为基础化工/塑料，6个月评级为买入（维持评级），当前价格16.18元 [5] 报告的核心观点 - 安利股份2024年归母净利1.9 - 2亿元，同增168 - 182%；扣非后归母净利1.9 - 2亿元，同增157 - 170%；主营产品量价齐升，创历史同期最好业绩 [1] - 自2025年1月1日起，安利升级成为耐克战略合作伙伴，将获耐克有限资源优先支持 [2] - 基于24年业绩预告，小幅调整24年盈利预测，预计24 - 26年归母净利润1.9亿、2.6亿、3.2亿，EPS分别为0.9元、1.2元、1.5元，对应PE为19x、14x、11x，维持“买入”评级 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24Q4归母净利0.4 - 0.5亿元，同增33 - 67%；24Q4扣非后净利0.5 - 0.6亿元，同增13 - 36% [1] - 主营产品销量同比增长约10.9%，销售收入同比增长约20.2%，销售单价同增约8.4% [1] 合作进展 - 成为耐克战略合作伙伴，在鞋用和体育装备材料方面获优先支持，如参加大会、订单分配、特材开发推荐等 [2] - 汽车内饰领域，陆续成为丰田、长城等知名汽车品牌供应商，2023年下半年开始放量，处于起步阶段 [3] 产能建设 - 安利越南规划4条生产线，2条已投产，2条计划25年上半年投产；前期有亏损，2024年8月以来产销提升、业绩改善 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,952.74|2,000.27|2,620.24|3,324.82|4,123.44| |增长率（%）|-4.55|2.43|30.99|26.89|24.02| |归属母公司净利润（百万元）|144.63|70.82|191.32|261.03|320.84| |增长率（%）|9.65|-51.03|170.14|36.43|22.91| |EPS（元/股）|0.67|0.33|0.88|1.20|1.48| |市盈率（P/E）|24.68|50.40|18.66|13.67|11.13| |市净率（P/B）|2.79|2.82|2.57|2.28|2.03| |市销率（P/S）|1.83|1.78|1.36|1.07|0.87| |EV/EBITDA|9.14|8.37|10.25|7.99|6.62| [11]