报告公司投资评级 - 维持买入评级 [3][6][9] 报告的核心观点 - 车载光学放量驱动亏损幅度收窄，传统消费电子业务承压，未来随着消费电子行业复苏和智驾业务规模增长，盈利能力有望改善 [8] - 自动驾驶车型下沉渗透率快速提升，公司车载光学业务显著受益，已切入国内外汽车龙头和 Tier1 客户供应链 [8] - 产能扩充顺利，车载光学业务产品布局拓宽，产业园项目投产，车载显示领域有进展 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司 24 - 26 年每股收益分别为 - 0.33/0.07/0.36 元，原 24 - 25 年预测分别为 0.26/0.63 元，下调各业务营收及毛利率，上调费用率预测 [3][9] - 根据可比公司 26 年 28 倍 PE 估值，对应目标价为 10.08 元 [3][9] 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,935|9,848|10,208|11,415|12,425| |同比增长 (%)|3.6%|-9.9%|3.7%|11.8%|8.9%| |营业利润(百万元)|68|(1,049)|(380)|84|438| |同比增长 (%)|-32.4%|-1639.8%|63.8%|122.0%|423.7%| |归属母公司净利润(百万元)|94|(992)|(350)|74|378| |同比增长 (%)|-16.6%|-1158.4%|64.7%|121.2%|408.2%| |每股收益（元）|0.09|(0.94)|(0.33)|0.07|0.36| |毛利率(%)|12.1%|8.3%|9.7%|12.4%|14.2%| |净利率(%)|0.9%|-10.1%|-3.4%|0.7%|3.0%| |净资产收益率(%)|2.5%|-30.0%|-12.9%|2.8%|13.2%| |市盈率|103.4|(9.8)|(27.7)|130.4|25.7| |市净率|2.6|3.4|3.7|3.6|3.2|[5] 其他信息 - 2025 年 1 月 24 日股价 9.15 元，目标价格 10.08 元，52 周最高价/最低价 12.17/5.41 元 [6] - 总股本/流通 A 股（万股）为 105,937/105,321，A 股市值 9,693 百万元 [6] - 国家/地区为中国，行业为电子，报告发布日期为 2025 年 1 月 28 日 [6] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现%分别为 - 1.51、 - 9.76、0、18.99，相对表现%分别为 - 2.05、 - 5.97、2.44、2.03，沪深 300%分别为 0.54、 - 3.79、 - 2.44、16.96 [6]