报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - Meta 2024年第四季度业绩稳健，得益于AI优化广告展示和定价增长，总营收同比增长21%至484亿美元，净利润同比增长49%至208亿美元 [1] - 2024财年总营收和净利润同比分别增长22%和59%，达到1645亿美元和624亿美元 [1] - 管理层预计2025年第一季度总营收同比增长8 - 15%，达到395 - 418亿美元，并将加大投资以推动全年营收增长 [1] - 维持2025 - 2026财年总营收预测基本不变，将目标价上调至835美元，基于对AI推动的长期增长计划更乐观 [1] 各部分总结 收益总结 - 展示了2023A - 2027E财年的营收、调整后每股收益、共识每股收益、市销率、市盈率等数据 [2] - 目标价从685美元上调至835美元，当前价格为689.18美元，潜在涨跌幅度为21.2% [2] 股票数据 - 市值为17739.493亿美元，3个月平均成交量为817.14亿美元 [3] - 52周最高价/最低价为689.18美元/394.78美元，总发行股份为25.74亿股 [3] 股权结构与表现 - Mark Zuckerberg持股14.0%，The Vanguard Group持股6.9% [4] - 1个月、3个月、6个月的绝对涨幅分别为17.7%、21.4%、45.1%，相对涨幅分别为15.8%、11.9%、30.1% [4] 业务分析 - 核心广告业务增长稳健，2024年第四季度应用家族广告收入同比增长21%至473亿美元，广告展示次数和平均每次广告价格分别同比增长6%和14% [6] - 在AI竞争中领先，2024年第四季度Meta AI月活跃用户环比增长约40%至超7亿，推出新机器学习系统Andromeda，Advantage+购物活动年收入运行率超200亿美元 [6] - 2025财年将加大AI投资，预计总费用同比增长20 - 25%至1140 - 1190亿美元，可能导致运营利润率同比下降约3个百分点 [6] 业务预测与估值 - 对2025E - 2027E财年的营收、毛利、营业利润、净利润等指标进行了预测，并与之前预测和市场共识进行对比 [7][8] - 基于32倍2025E市盈率，将Meta估值为每股835美元，目标市盈率高于行业平均 [9] 财务总结 - 提供了2022A - 2027E财年的损益表、资产负债表详细数据 [11] 现金流与指标分析 - 展示了2022A - 2027E财年的现金流情况，包括经营、投资、融资活动现金流及净现金变化 [13] - 分析了各财年的营收、毛利、营业利润等的增长率、利润率、净资产收益率、流动比率、应收账款周转天数、估值指标等 [13]