报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格19.20元 [1] 报告的核心观点 - 2024年自主新能源车及海外销量表现亮眼 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元（原59.48、82.69、101.26亿元），维持可比公司24年平均PE估值32倍，目标价19.2元，维持买入评级 [4] 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为121,253、151,298、174,823、194,292、213,009百万元，同比增长分别为15.3%、24.8%、15.5%、11.1%、9.6% [6] - 2022 - 2026年营业利润分别为7,634、10,447、6,252、8,717、10,681百万元，同比增长分别为104.6%、36.9%、 - 40.2%、39.4%、22.5% [6] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为7,799、11,327、5,947、8,268、10,125百万元，同比增长分别为119.5%、45.2%、 - 47.5%、39.0%、22.5% [6] - 2024年12月整体销量25.07万辆，同比增长16.6%，环比减少9.6%；2024年累计整体销量268.38万辆，同比增长5.1%；2024年12月全国乘用车市场批发销量同比增长12.3% [6] - 2024年海外销量累计53.62万辆，同比增长49.6%；2024年长安新能源销量累计73.46万辆，同比增长52.8% [6] - 长安启源2024年全年合计销售14.63万辆，长安启源Q07预计2025年上半年上市 [6] - 深蓝汽车2024年12月交付3.66万辆，环比增长1.5%，2024年累计交付24.39万辆；深蓝S09将于2025年上市，预计售价约35万元 [6] - 阿维塔2024年12月销售1.11万辆，同比增长81.2%，环比减少4.4%，2024全年销量7.36万辆；2024年12月12日阿维塔与华为深化合作，12月17日完成C轮融资超110亿元，预计2026年IPO上市 [6] - 长安福特2024年12月销量2.97万辆，同比增长5.7%，环比增长18.3%；2024全年累计销量24.70万辆，同比增长5.7% [6] - 长安马自达2024年12月销量8003辆，同比减少27.4%，环比减少7.0%；2024全年累计销量7.56万辆，同比减少14.7% [6] - 公司预计2025年上市13款新能源产品，力争总销量达300万辆，其中自主新能源销量100万辆（深蓝50万辆，阿维塔22万辆），出口100万辆，营收目标为3000亿元 [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2022 - 2026年预测数据，涵盖货币资金、应收票据等多项指标 [7] - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长或下降 [7] - 获利能力方面，2022 - 2026年毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [7] - 偿债能力方面，2022 - 2026年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应表现 [7] - 营运能力方面，2022 - 2026年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数据 [7] - 每股指标方面，2022 - 2026年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数值 [7] - 估值比率方面，2022 - 2026年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数据 [7]