报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年全球新能源市场需求和产业规模增长，但受国内供需环境影响，公司营收同比下降，净利润因资产减值准备计提而减少；不过全年营收降幅较前三季度收窄，海外订单及收入快速增长且占比提升，全年毛利率稳定，2024Q4亏损收窄，经营现金流回款预计明显改善 [11] - 2025年公司减值计提压力大幅减小，将深化全球化战略拓展海外市场，伴随国内下游头部客户开工率提升及扩产规划推进，行业有望见底回升，公司市场占有率与订单有望提升；持续加大研发创新力度巩固先发优势与核心竞争力，拓宽潜在业绩增长点；深化内部精益运营体系建设提升盈利能力，预计2025年业绩迎来拐点，2025Q1业绩延续改善趋势 [11] - 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，以满足全球化发展需要，推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位 [11] - 当前锂电设备行业位于周期底部，公司财务表现短期承压，但出海顺利，海外订单持续增长，国内需求有望于2025年开始逐步修复；预计2024 - 2025年公司归母净利润分别为2.6、17.5亿元，对应PE分别为117、17倍，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司公告2024年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润2.1 - 3.1亿元，同比下降88.17% - 82.53%；扣除非经常性损益后的净利润3 - 4亿元，同比下降82.60% - 76.80% [2][5] - 公司终止境外发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划，筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 [5] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|16628|12647|15327|18673| |营业成本（百万元）|10709|7969|9661|11734| |毛利（百万元）|5919|4678|5667|6939| |营业利润（百万元）|1883|278|1912|2626| |利润总额（百万元）|1911|283|1917|2631| |净利润（百万元）|1771|254|1725|2368| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1775|259|1748|2396| |EPS（元）|1.13|0.17|1.12|1.53| |经营活动现金流净额（百万元）|-863|3879|-258|8746| |投资活动现金流净额（百万元）|-212|-576|-579|-579| |筹资活动现金流净额（百万元）|-1152|-56|-6|-6| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-2227|3246|-842|8162| |每股收益（元）|1.13|0.17|1.12|1.53| |每股经营现金流（元）|-0.55|2.48|-0.16|5.58| |市盈率|17.19|117.38|17.42|12.71| |市净率|2.57|2.53|2.21|1.88| |EV/EBITDA|11.77|8.89|6.86|3.62| |总资产收益率|5.0%|0.9%|4.4%|5.6%| |净资产收益率|15.0%|2.2%|12.7%|14.8%| |净利率|10.7%|2.1%|11.4%|12.8%| |资产负债率|66.4%|59.6%|65.1%|62.3%| |总资产周转率|0.49|0.39|0.44|0.45| [14]