报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司与广东省科学院智能制造研究所共建人形机器人关键零部件联合技术创新中心，借助对方技术团队在关键零部件研发上获支持，双方还将共同搭建机器人整机平台开拓市场 [1] - 墨西哥工厂已为多家企业提供配套产品并间接为 T 客户供应部件，未来目标战略客户有 T 客户等；泰国工厂拟投资不超 1.8 亿泰铢设立，已完成注册登记 [2] - 公司除机器人业务外，还布局低空、冷媒直冷等增量业务，获某客户飞行汽车项目定点开发通知书，预计量产时间 2025 年，项目销售总额约 6000 万元，且冷媒直冷新技术会向下游客户推广 [2] - 受结构件竞争加剧及储能需求波动影响，2024 年前三季度业绩承压，考虑下游整车价格战激烈，谨慎下调 2024 - 2026 年归母净利润至 4.22/5.84/7.04 亿元，对应 PE 分别为 21/15/13 倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026 年预计营业收入分别为 42.89 亿、57.03 亿、72.42 亿、91.78 亿、112.99 亿元，增长率分别为 80.9%、33.0%、27.0%、26.7%、23.1% [4] - 2022 - 2026 年预计归母净利润分别为 2.57 亿、4.07 亿、4.22 亿、5.84 亿、7.04 亿元，增长率分别为 300.4%、58.5%、3.8%、38.4%、20.5% [4] - 2022 - 2026 年 EPS 最新摊薄分别为 1.26、1.99、2.07、2.86、3.45 元/股 [4] - 2022 - 2026 年净资产收益率分别为 9.4%、13.1%、12.4%、15.0%、15.7% [4] - 2022 - 2026 年 P/E 分别为 34.3、21.6、20.9、15.1、12.5 倍 [4] - 2022 - 2026 年 P/B 分别为 3.2、2.8、2.6、2.3、2.0 倍 [4] 股票信息 - 行业为汽车零部件 [5] - 前次评级为买入 [5] - 2025 年 01 月 27 日收盘价 43.10 元 [5] - 总市值 88.0139 亿元 [5] - 总股本 2.0421 亿股 [5] - 自由流通股占比 74.79% [5] - 30 日日均成交量 1793 万股 [5] 财务报表和主要财务比率 资产负债表 - 2022 - 2026 年预计流动资产分别为 39.52 亿、47.74 亿、67.13 亿、82.51 亿、100.61 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计非流动资产分别为 15.50 亿、18.50 亿、21.30 亿、24.62 亿、27.90 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计流动负债分别为 25.79 亿、33.88 亿、50.40 亿、62.62 亿、76.96 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计非流动负债分别为 2.00 亿、1.27 亿、3.51 亿、5.19 亿、6.31 亿元 [9] 利润表 - 2022 - 2026 年预计营业收入分别为 42.89 亿、57.03 亿、72.42 亿、91.78 亿、112.99 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计营业成本分别为 35.35 亿、46.82 亿、61.16 亿、76.94 亿、94.88 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计净利润分别为 2.55 亿、4.08 亿、4.23 亿、5.86 亿、7.06 亿元 [9] 现金流量表 - 2022 - 2026 年预计经营活动现金流分别为 1.48 亿、3.67 亿、3.48 亿、2.68 亿、7.00 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计投资活动现金流分别为 0.21 亿、 - 3.41 亿、 - 3.89 亿、 - 4.76 亿、 - 4.96 亿元 [9] - 2022 - 2026 年预计筹资活动现金流分别为 - 0.31 亿、 - 1.06 亿、1.85 亿、1.72 亿、1.61 亿元 [9] 主要财务比率 - 2022 - 2026 年预计营业收入增长率分别为 80.9%、33.0%、27.0%、26.7%、23.1% [9] - 2022 - 2026 年预计毛利率分别为 17.6%、17.9%、15.6%、16.2%、16.0% [9] - 2022 - 2026 年预计资产负债率分别为 50.5%、53.1%、61.0%、63.3%、64.8% [9]