报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告从业务、营收、盈利等方面分析爱柯迪公司，认为其业务版图拓展、营收增长、盈利提升，收入业绩将稳健增长，估值有潜在催化 [6][13][17] 根据相关目录分别进行总结 业务端 - 2025年1月3日相关数据显示，公司收并购及子公司拓展机器人相关业务版图，2022 - 2024年前三季度营业总收入分别为7.39、8.54、7.42，归母净利润分别为1.17、1.46、1.11，净利率分别为15.9%、17.1%、15.0% [6] - 2021年收购Shift Robotics，其产品Moonwalkers Aero和Moonwalkers最高速度、平均里程均为7英里/小时，满电续航1.5小时，快充80%需30分钟，但在重量、功率、动力等方面有差异 [10][11] 营收端 - Tier1客户方面，2022年占比70%，2023年占比90%；新能源中大件业务2023年占比30%、40%、10%，预计2025年占比30%，2030年占比70%，整体占比55% [13] - 以2023年为基数，2025年预设最高营收增长指标19.19%，最低15.35%；2026年预设最高25.90%，最低20.72%，并给出不同增长率对应的完成度计算方式 [13] 盈利端 - 2023 - 2024年OEE有变化，2023年利润率7.41%，2024 - 2025年tier1业务有发展 [17] - 公司通过IPO、可转债、定向增发募资，募投项目包括汽车精密压铸加工件改扩建等，部分项目预计满产有可观收入 [17] - 展示了各工厂投产时间、土地面积等信息，如宁波1 - 9号工厂（除6号）、宁波6号工厂、柳州工厂等 [19] 投资建议 - 公司收入业绩稳健增长，估值有潜在催化，提及业务拓展、客户占比、利润率等方面情况，2024 - 2026年归母净利润预计为10.03、12.28、15.34 [21][22] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |相关数值|5957|7031|8594|10262| |增长率|39.7%|18.0%|22.2%|19.4%| |另一数值|913|1003|1228|1534| |另一增长率|40.8%|9.8%|22.5%|24.9%| |利润率|29.1%|28.8%|28.9%|29.6%| |ROE|14.4%|12.3%|13.6%|15.3%| |EPS|0.93|1.02|1.25|1.56| |PE|19.1|17.4|14.2|11.3| [4]