报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 扫描全能王 2024 年用户使用扫描功能超 10 亿次，公司 C 端布局三大产品，扫描全能王持续更新，保持行业领先地位 [3][5] - 公司业绩稳定增长，2024 年前三季度营收、归母净利润、扣非净利润均同比增长，核心 C 端产品月活用户数同比增长，较大活跃用户基数为提升付费用户数打下基础 [5] - 单三季度智能文字识别 C 端及商业大数据 B 端营收增速较快，分别为 20.45%/20.21% [5] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润为 3.87/4.65/5.68 亿元，对应 1 月 27 日收盘价 PE 为 64.8/54.0/44.2X [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 01 月 27 日收盘价 251.00 元，总市值 251.00 亿元，总股本 1.00 亿股 [2] 主要财务指标 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1187|1433|1726|2078| |同比增长|20.0%|20.7%|20.5%|20.4%| |归母净利润（百万元）|323|387|465|568| |同比增长|13.9%|19.9%|19.9%|22.1%| |毛利率|84.3%|84.8%|84.7%|84.4%| |ROE|32.4%|14.6%|14.9%|15.4%| |每股收益（元）|3.23|3.87|4.65|5.68| |市盈率|77.7|64.8|54.0|44.2| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1608|2866|3461|4370| |非流动资产|189|511|599|519| |资产总计|1797|3377|4060|4888| |流动负债|747|666|852|1086| |非流动负债|52|58|90|117| |负债合计|799|724|942|1203| |股东权益合计|998|2653|3118|3685| |负债及权益合计|1797|3377|4060|4888| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1187|1433|1726|2078| |营业成本|187|217|264|325| |营业利润|323|388|465|568| |利润总额|322|387|465|568| |净利润|323|387|465|568| |归属母公司净利润|323|387|465|568| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |归母净利润|323|387|465|568| |经营活动产生现金流量|451|-21|559|719| |投资活动产生现金流量|-635|-406|-182|-3| |融资活动产生现金流量|-21|1286|50|34| |现金净变动|-200|857|427|750| [7] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入增长率|20.0%|20.7%|20.5%|20.4%| |营业利润增长率|15.2%|20.2%|19.9%|22.1%| |归母净利润增长率|13.9%|19.9%|19.9%|22.1%| |毛利率|84.3%|84.8%|84.7%|84.4%| |归母净利率|27.2%|27.0%|26.9%|27.3%| |ROE|32.4%|14.6%|14.9%|15.4%| |资产负债率|44.5%|21.4%|23.2%|24.6%| |流动比率|2.15|4.30|4.06|4.02| |速动比率|2.09|3.93|3.70|3.68| |资产周转率|76.7%|55.4%|46.4%|46.5%| |每股收益|3.23|3.87|4.65|5.68| |每股经营现金|4.51|-0.21|5.59|7.19| |PE|77.7|64.8|54.0|44.2| |PB|25.1|9.5|8.1|6.8| [7]