报告公司投资评级 - 买入（维持） [8] 报告的核心观点 - 中钢国际2024年业绩预告显示全年收入下滑但净利润增长，公司收入承压但经营能力改善，海外订单景气支撑业绩，计提充分有望25年轻装上阵，低估值高股息且有国改预期，看好其成长性与估值修复 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预计全年实现收入176.18亿元，同比下滑33.21%；归属净利润8.09亿元，同比增长6.21%；扣非后净利润7.09亿元，同比增长12.93% [2][6] - 单四季度实现营业收入50.15亿元，同比下滑45.59% [11] 经营质量 - 全年扣非净利润率4.02%，同比提升1.64pct；单四季度扣非净利润率2.57%，同比提升0.51pct [11] 订单情况 - 2024年全年累计新签订单196.7亿元，同比增长2.12% [11] - 境内累计新签34.02亿元，同比下滑60.94%；海外累计新签162.68亿元，同比增长54.17% [11] 诉讼情况 - 2024年8月因建设工程合同纠纷将河北唐银钢铁有限公司诉至法院，诉讼请求支付拖欠工程款4.57亿元及逾期付款利息损失 [11] 估值与股息 - 当前估值修复到1.1xPB，对应估值分位值处13%的低位（过往十年），对应今年业绩仅11xPE [11] - 按50%分红率推算，当前股息率约4.4% [11] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|26377|17618|19379|21317| |归属母公司所有者的净利润（百万元）|761|809|882|1006| |EPS（元）|0.58|0.56|0.61|0.70| |经营活动现金流净额（百万元）|1368|-3434|2004|2034| |投资活动现金流净额（百万元）|1363|109|-10|-13| |筹资活动现金流净额（百万元）|-973|-750|-548|-608| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|1758|-4076|1447|1414| |市盈率|10.09|11.42|10.47|9.18| |市净率|1.06|1.10|1.05|0.99| |总资产收益率|2.5%|3.2%|3.2%|3.4%| |净资产收益率|9.7%|9.7%|10.0%|10.8%| |净利率|2.9%|4.6%|4.6%|4.7%| |资产负债率|72.8%|65.7%|66.3%|66.9%| |总资产周转率|0.93|0.64|0.74|0.75| [14]