报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩大幅增长，但Q4因去年同期高基数业绩短暂下滑；费用管控卓有成效且海外营收占比首超50%；关注2025年国内风电装机放量及公司在非风电领域的突破；预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，给予25年15 - 20倍PE，目标价格区间30.15 - 40.2元，维持买入评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格27.57元，52周价格区间20.57 - 46.33元，总市值5859.18百万，流通市值5859.18百万，总股本21252.00万股，流通股21252.00万股 [1] 涨跌幅比较 - 中际联合1M、3M、12M涨跌幅分别为0.07%、 - 10.25%、21.45%，工程机械对应涨跌幅为2.28%、 - 6.81%、22.30% [3] 业绩情况 - 预计2024年归母净利润2.95 - 3.25亿元，同比增长42.62% - 57.13%，扣非归母净利润2.6亿 - 2.9亿元，同比增长47.61% - 64.64%；2024Q1 - Q3归母净利润分别为0.58、0.82和0.98亿元，同比分别 + 286%、 + 23%、 + 166%；推算2024Q4归母净利润0.57亿 - 0.87亿元，同比 - 35%至 - 1.5%，环比 - 42%至 - 11% [6] 费用与营收情况 - 2024H1费用率23.35%，同比 - 5.16pcts；2024前三季度费用率21.29%，同比 - 9.04pcts；上半年内销营收2.62亿，同比 + 10.42%，外销营收3.08亿，同比 + 51.28%，外销营收占比54.10%，较2023年全年提升5pcts，中际美洲营收2.08亿，同比 + 41.08%，占海外收入67.39%；半年度外销毛利率57.86%，内销毛利率37.77% [6] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年营收13.3/17.7/21.5亿元，归母净利润3.18/4.27/5.39亿元，EPS为1.5/2.01/2.54元，对应PE为19.19/14.31/11.32倍；给予25年15 - 20倍PE，目标价格区间30.15 - 40.2元 [7] 财务和估值数据摘要 - 包含2022A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，如营业收入、营业成本、净利润等指标及增长率、毛利率、净利率等比率 [8]