报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][10] 报告的核心观点 - 圣邦股份2024年全年利润预计大幅增长，24Q4利润有望创22Q4以来新高，主要因业务拓展、产品结构改善等使营收同比增长 [1] - 高端模拟芯片国产化有望加速，中国模拟芯片市场拐点已至，圣邦股份作为国产高端模拟芯片龙头将显著受益 [3] - 圣邦股份产品性能对标世界一流厂商，持续打造多样化高端产品矩阵，各研发项目进展顺利，不断推出新产品 [4] - 预计2024 - 2026年公司营收和归母净利润均有不同程度增长，持续推荐，维持“增持”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年预计实现归母净利润4.49 - 5.33亿元，同比增长60% - 90%；扣非归母净利润3.88 - 4.72亿元，同比增长83.32% - 123.10%，非经常性损益影响约6100万元 [1] - 24Q4预计实现归母净利润1.64 - 2.49亿元，同比增长18.46% - 79.17%，环比增长54.66% - 133.93%；扣非归母净利润1.40 - 2.24亿元，同比增长18.08% - 89.33%，环比增长54.25% - 147.33% [2] 行业趋势 - 2025年1月16日商务部启动对美国进口成熟制程芯片反补贴调查，在多重因素推动下高端模拟芯片国产化有望加速 [3] - 受下游需求和库存影响，中国模拟芯片市场自2023年竞争激烈，随着下游库存去化和需求恢复，市场拐点已至，消费类产品价格触底，工业等市场价格跌幅有望收窄 [3] 产品情况 - 圣邦股份是国产高端模拟芯片龙头，产品覆盖信号链和电源管理领域，截至24H1自主研发可供销售产品超5200款，涵盖32个产品类别 [4] - 产品性能和品质对标世界一流厂商，部分关键性能指标优于国外同类产品，新产品开发呈多功能化、高端化、复杂化趋势，采用更先进制程和封装形式 [4] - 各研发项目进展顺利，持续推出拥有自主知识产权的新产品，如双通道2A闪光灯LED驱动器等多种芯片 [4][8] 财务数据与估值 |会计年度|营业收入(百万元)|YoY(%)|归母净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|EPS(摊薄/元)|ROE(%)|P/E(倍)|P/B(倍)|净利率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|3188|42.4|874|24.9|59.0|1.85|24.9|47.8|12.1|27.4| |2023A|2616|-17.9|281|-67.9|49.6|0.59|7.0|148.8|10.9|10.7| |2024E|3259|24.6|502|78.7|52.5|1.06|11.3|83.3|9.7|15.4| |2025E|4139|27.0|706|40.8|55.0|1.50|14.2|59.2|8.6|17.1| |2026E|5091|23.0|1049|48.4|56.5|2.22|17.8|39.8|7.3|20.6|[9] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测情况，如2024 - 2026年营业收入预计分别为3259、4139、5091百万元等 [11] - 主要财务比率显示公司成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等情况，如2024 - 2026年营业收入增速分别为24.6%、27.0%、23.0%等 [11]