报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩略超预期，主要因核心产品甲磺酸伏美替尼片两适应症续约纳入医保后市场占有率提升、销售收入增长，且公司采取降本增效措施控制成本费用 [7] - 公司主要产品伏美替尼适应症拓展稳步推进，随着适应症拓展、海外市场开拓及外延并购业务丰富产品矩阵，将带来业绩持续提升 [7] - 预计公司2024 - 2026年每股收益分别为3.19元、3.72元和4.32元，对应2月5日收盘价70.05元，市盈率分别为21.96倍、18.85倍和16.22倍，考虑长期发展潜力，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司2004年由杜锦豪创办，2020年登陆科创板上市，代码688578，已上市品种为伏美替尼，该产品有两项适应症纳入国家医保目录报销范围 [7] 业绩情况 - 2025年1月21日公司公布2024年业绩，预计实现总营业收入35.50亿元，同比增加76%；归母净利润14.3亿元，同比增加121.99%；扣非后归母净利润13.60亿元，同比增长124.35% [7] 产品研发 - 1月18日，伏美替尼对比安慰剂辅助治疗EGFR非经典突变且接受根治性切除术后伴或不伴辅助化疗的IB - IIIB期非小细胞肺癌受试者的临床试验已获批准 [7] - 术后辅助治疗等多项适应症仍处于III期临床试验阶段 [7] 财务预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|791|2,018|3,550|4,221|5,276| |增长比率（%）|49.22|155.14|75.90|18.90|24.99| |净利润（百万元）|131|644|1,436|1,672|1,943| |增长比率（%）|614.22|393.54|122.86|16.49|16.19| |每股收益(元)|0.29|1.43|3.19|3.72|4.32| |市盈率(倍)|241.51|48.93|21.96|18.85|16.22| [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022A - 2026E各年度的财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [9]