报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][20] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩稳健增长，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅提升，主要得益于政策推动及2023年低基数 [1][8] - 设备更新与以旧换新政策推动下，工业电机与日用电机业务有望稳健发展；公司积极布局机器人关键部件并加速客户开拓；低空经济蓬勃发展，公司前瞻布局航空电机业务 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年预计实现归母净利润约8.0亿元，同比增长约51%；扣非归母净利润约6.9亿元，同比增长约45% [1][8] - 2023年归母净利润为5.30亿元，同比-34%，主要因联营企业股价波动和业绩补偿款 [8] - 2024H1归母净利润3.93亿元，同比-35%，受红相股份市值下跌计提减值影响 [8] 业务发展情况 工业电机与日用电机业务 - 节能减排与设备更新政策推动，工业电机需求稳中向好；消费品以旧换新和海外家电补库需求推动，日用电机需求快速增长 [2] - 公司是行业领先企业，产品性能优异，有知名品牌，依托多地基地加速客户开拓 [2] 机器人业务 - 针对人形机器人行业需求，布局高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等关键部件 [2][11] - 旗下希尔机器人是全球领先的工业机器人集成方案供应商，有丰富经验积累 [2][11] - 与浙江人形机器人创新中心、智元机器人、云深处等在相关领域展开深入合作 [2][11][12] 航空电机业务 - 2019年前瞻布局，构建覆盖无人机、EVTOL、电动飞机等多场景的产品矩阵 [3][15] - 与中国商飞、沃飞长空、山河星航等主机厂客户达成深入合作，共同推进产品研发 [3][19] 投资建议与财务预测 - 考虑非主业剥离对短期业绩的影响，小幅下调盈利预测，预计2024 - 2026年实现归母净利润8.01/10.55/12.61亿元，同比+51%/+32%/+20%，EPS分别为0.62/0.81/0.97元；动态PE分别为39/30/25倍 [3][20] - 给出2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标预测 [22]