报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7][17] 报告的核心观点 - 天准科技先发布局智驾与机器人，新兴业务有望加速产业化，虽Q3业绩短期承压，但看好智驾、消费电子、光伏订单回暖 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 业务布局 - 作为消费电子视觉量检测、PCB设备龙头，公司积极布局半导体、智能驾驶、机器人等领域，打开成长空间 [7][8] - 消费电子业务稳固视觉量检测业务基本盘，配合客户样机研发有望带来新增量 [7][8] - PCB业务中LDI设备持续升级、销量提升，AOI/AVI设备扩大销售，激光钻孔设备与高速贴片机已批量销售 [7][8] - 半导体业务方面，苏州矽行65nm设备通过验收，客户验证40nm设备，德国子公司完成40nm套刻测量设备开发，光学测量设备获大客户订单 [7][8] - 智能驾驶业务与英伟达、地平线深度合作，落地AI底层技术和软硬件产品，L4自动驾驶控制器合作100余家客户，覆盖多种应用场景 [7][8] - 机器人业务子公司推出智能控制器，算力达275TOPS，满足复杂场景运算需求 [7][8] 业绩情况 - 2024Q1 - Q3公司实现营收8.51亿元，同比 - 3.1%，归母净利润 - 0.14亿元，同比转亏，主要受光伏、电子行业客户验收延缓影响 [7][9] - Q3单季营收3.10亿元，同比 - 15.1%，环比 - 10.9%；归母净利润0.13亿元，同环比 - 65.8/+7.0% [7][9] 盈利能力 - 2024Q1 - Q3毛利率为39.41%，同比 - 1.0pct，受光伏行业周期波动影响；销售净利率为 - 1.61%，同比 - 6.3pct；期间费用率为42.81%，同比 + 3.5pct [7][12] - Q3单季毛利率为40.33%，同比 - 3.3pct，环比 + 1.8pct；销售净利率为4.06%，同比 - 6.0pct，环比 + 0.7pct [7][12] 合同负债与存货 - 截至2024Q3末公司合同负债为3.34亿元，同比 - 6.3%，存货为11.27亿元，同比 + 5.0% [7][14] - 2024Q3公司经营活动净现金流为 - 0.97亿元，环比转负 [7][14] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.0/3.0/4.2亿元，对应PE分别为88/30/22倍 [7][17]