报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予汉得信息“增持”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年公司利润端扭亏为盈，整体业务稳健增长，自主软件业务毛利率和费用管控成效凸显，在AI应用等多领域取得进展 [5] - 2025年公司盈利能力有望持续提升，原因包括AI及PaaS业务毛利率高、自主应用产品成熟度提升、项目交付模式优化 [5] - 基于自研AIGC平台，AI Agent场景加速落地，2024年各业务域近百个智能体应用研发完成并场景化落地，营销领域推出系列AI Agent并落地 [5] - 预计2024 - 2026年归母净利润为2.00/2.65/3.32亿元，对应2月5日收盘价PE为97.5/73.5/58.7X [5] 相关目录总结 基础数据 - 2月5日收盘价19.78元，总市值194.80亿元，总股本9.85亿股 [2] 主要财务指标 |会计年度|营业总收入（百万元）|同比增长|归母净利润（百万元）|同比增长|毛利率|ROE|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2980|-0.9%|-25|-|26.8%|-0.5%|-0.03|—| |2024E|3097|3.9%|200|-|27.9%|4.0%|0.20|97.5| |2025E|3410|10.1%|265|32.7%|29.3%|5.0%|0.27|73.5| |2026E|3794|11.3%|332|25.2%|30.5%|5.9%|0.34|58.7| [4] 资产负债表 |会计年度|流动资产|货币资金|交易性金融资产|应收票据及应收账款|预付款项|存货|其他|非流动资产|长期股权投资|固定资产|无形资产|商誉|其他|资产总计|流动负债|短期借款|应付票据及应付账款|其他|非流动负债|负债合计|股本|未分配利润|少数股东权益|股东权益合计|负债及权益合计| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|3465|1540|19|1203|44|297|363|2498|58|401|810|97|1132|5963|998|396|54|548|112|1110|984|1876|6|4853|5963| |2024E|3362|1347|18|1303|29|294|372|2741|48|430|860|98|1305|6103|936|337|45|555|117|1054|985|2044|6|5049|6103| |2025E|3377|1149|24|1437|34|310|423|3024|43|467|935|99|1480|6401|985|362|46|577|115|1100|985|2256|6|5301|6401| |2026E|3472|1003|32|1576|41|348|471|3309|38|516|1031|101|1623|6781|1050|337|56|657|114|1165|985|2522|6|5617|6781| [7] 利润表 |会计年度|营业总收入|营业成本|税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|投资收益|公允价值变动收益|信用减值损失|资产减值损失|营业利润|营业外收支|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益|归属母公司净利润|EPS(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2980|2181|18|290|312|232|-20|-26|29|-94|13|-79|15|-63|-39|-24|1|-25|-0.03| |2024E|3097|2233|19|273|316|248|-5|155|0|0|0|212|10|222|22|200|0|200|0.20| |2025E|3410|2411|20|300|334|283|-5|170|0|0|0|284|10|294|29|265|0|265|0.27| |2026E|3794|2636|23|334|364|326|-5|190|0|0|0|359|10|369|37|332|0|332|0.34| [7] 现金流量表 |会计年度|归母净利润|折旧和摊销|营运资金的变动|经营活动产生现金流量|资本支出|长期投资|投资活动产生现金流量|债权融资|股权融资|融资活动产生现金流量|现金净变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|-25|140|43|219|-273|-362|-631|-45|196|14|-380| |2024E|200|206|-91|140|-224|-195|-267|-61|0|-74|-193| |2025E|265|224|-184|118|-314|-177|-326|23|0|10|-198| |2026E|332|248|-142|231|-378|-140|-334|-26|0|-42|-146| [7][8] 主要财务比率 成长性 |会计年度|营业总收入增长率|营业利润增长率|归母净利润增长率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|-0.9%|-|-| |2024E|3.9%|-|-| |2025E|10.1%|34.2%|32.7%| |2026E|11.3%|26.1%|25.2%| [7][8] 盈利能力 |会计年度|毛利率|归母净利率|ROE| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|26.8%|-0.9%|-0.5%| |2024E|27.9%|6.5%|4.0%| |2025E|29.3%|7.8%|5.0%| |2026E|30.5%|8.7%|5.9%| [7][8] 偿债能力 |会计年度|资产负债率|流动比率|速动比率| | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|18.6%|3.47|2.83| |2024E|17.3%|3.59|2.90| |2025E|17.2%|3.43|2.71| |2026E|17.2%|3.31|2.55| [7][8] 营运能力 |会计年度|资产周转率| | ---- | ---- | |2023A|50.6%| |2024E|51.3%| |2025E|54.5%| |2026E|57.6%| [7][8] 每股资料(元) |会计年度|每股收益|每股经营现金| | ---- | ---- | ---- | |2023A|-0.03|0.22| |2024E|0.20|0.14| |2025E|0.27|0.12| |2026E|0.34|0.23| [7][8] 估值比率(倍) |会计年度|PE|PB| | ---- | ---- | ---- | |2023A|-|4.0| |2024E|97.5|3.9| |2025E|73.5|3.7| |2026E|58.7|3.5| [8]