报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 苏州银行2024年营收稳健上扬、盈利持续高增，存贷高增、转债强赎增厚资本，资产质量向好、拨备水平夯实，区域禀赋突出、改革提质增效，盈利能力有望进一步提升，维持24 - 26年盈利预测及“强烈推荐”评级 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为银行，网址为www.suzhoubank.com，大股东是苏州国际发展集团有限公司，持股13.49% [1] - 总股本39.8亿股，流通A股38.98亿股，总市值305亿元，流通A股市值299亿元，每股净资产11.04元，资产负债率92.5% [1] 业绩情况 - 2024年营业收入同比正增3.01%，归母净利润同比正增10.2%；截至2024年末，总资产同比增长15.3%，贷款规模同比增长13.6%，存款规模同比增长14.6% [4] - 预计2024 - 2026年营业净收入分别为120.68亿元、131.97亿元、147.78亿元，增速分别为2.2%、9.4%、12.0%；归母净利润分别为50.8亿元、56.34亿元、62.64亿元，增速分别为10.4%、10.9%、11.2% [6] 事项点评 - 营收方面，2024年全年营业收入较24Q1 - 3提升1.91个百分点至3.01%，预计与4季度债市利率下行带来的非息收入有关；盈利方面，营收韧性和拨备反哺使盈利增速良好，2024年全年归母净利润同比增长10.2% [9] - 规模方面，截至2024年末，资产规模同比增长15.3%，贷款同比增长13.62%，增速平稳；负债端24年末存款同比增长14.61%，维持较快增速；可转债强赎推进，丰厚资本实力为规模扩张提供动力 [9] - 资产质量方面，2024年末不良率环比3季度末下降1BP至0.83%；拨备层面，2024年末拨备覆盖率环比3季度末上升9.80个百分点至483%，拨贷比环比3季度末上升2BP至4.01%，风险抵御能力稳固 [9] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |贷款总额（百万元）|294,009|346,930|405,908|474,913| |证券投资（百万元）|215,417|247,730|282,412|319,125| |应收金融机构的款（百万元）|43,618|46,235|49,009|51,950| |生息资产总额（百万元）|562,070|652,721|752,335|864,643| |资产合计（百万元）|601,841|698,907|805,568|925,824| |客户存款（百万元）|372,432|432,021|496,824|571,348| |计息负债总额（百万元）|548,521|642,343|744,521|860,423| |负债合计（百万元）|554,175|648,641|751,334|867,354| |股本（百万元）|3,667|3,833|3,980|3,980| |归母股东权益（百万元）|45,480|47,961|51,748|55,788| |股东权益合计（百万元）|47,666|50,266|54,235|58,469| |NPL ratio|0.84%|0.82%|0.81%|0.80%| |NPLs（百万元）|2,462|2,845|3,288|3,799| |拨备覆盖率|523%|477%|432%|393%| |拨贷比|4.39%|3.91%|3.50%|3.15%| |一般准备/风险加权资产|3.00%|2.86%|2.59%|2.37%| |不良贷款生成率|0.27%|0.25%|0.25%|0.25%| |不良贷款核销率|-0.18%|-0.13%|-0.13%|-0.13%| |净利息收入（百万元）|8,483|8,654|9,672|11,130| |净手续费及佣金收入（百万元）|1,238|1,114|1,226|1,348| |营业净收入（百万元）|11,812|12,068|13,197|14,778| |营业税金及附加（百万元）|-116|-119|-130|-145| |拨备前利润（百万元）|7,386|7,457|8,155|9,133| |计提拨备（百万元）|-1,648|-1,122|-1,129|-1,321| |税前利润（百万元）|5,738|6,336|7,026|7,812| |净利润（百万元）|4,797|5,297|5,874|6,530| |归母净利润（百万元）|4,601|5,080|5,634|6,264| |贷款增长率|17.0%|18.0%|17.0%|17.0%| |生息资产增长率|15.4%|16.1%|15.3%|14.9%| |总资产增长率|14.7%|16.1%|15.3%|14.9%| |存款增长率|15.1%|16.0%|15.0%|15.0%| |付息负债增长率|14.6%|17.1%|15.9%|15.6%| |净利息收入增长率|1.7%|2.0%|11.8%|15.1%| |手续费及佣金净收入增长率|-6.0%|-10.0%|10.0%|10.0%| |营业净收入增长率|1.0%|2.2%|9.4%|12.0%| |拨备前利润增长率|-3.8%|1.0%|9.4%|12.0%| |税前利润增长率|16.8%|10.4%|10.9%|11.2%| |归母净利润增长率|17.4%|10.4%|10.9%|11.2%| |非息收入占比|10.5%|9.2%|9.3%|9.1%| |成本收入比|36.5%|37.2%|37.2%|37.2%| |信贷成本|0.60%|0.35%|0.30%|0.30%| |所得税率|16.4%|16.4%|16.4%|16.4%| |NIM|1.68%|1.48%|1.43%|1.43%| |拨备前ROAA|1.31%|1.15%|1.08%|1.05%| |拨备前ROAE|17.6%|16.0%|16.4%|17.0%| |ROAA|0.82%|0.78%|0.75%|0.72%| |ROAE|12.4%|12.6%|13.0%|13.2%| |贷存比|78.94%|80.30%|81.70%|83.12%| |贷款/总资产|48.85%|49.64%|50.39%|51.30%| |债券投资/总资产|35.79%|35.45%|35.06%|34.47%| |银行同业/总资产|7.25%|6.62%|6.08%|5.61%| |核心一级资本充足率|9.38%|9.20%|8.69%|8.25%| |资本充足率（权重法）|14.03%|13.40%|12.33%|11.42%| |加权风险资产（百万元）|428,969|475,257|547,786|629,560| |RWA/总资产|71.3%|68.0%|68.0%|68.0%| [13]