报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 智能控制器市场空间广阔，中国市场规模快速增长，行业头部企业市场份额进一步集中 [1] - 报告研究的具体公司是国内智能控制器龙头企业之一，在全球智能控制器行业格局中拥有明显竞争优势，2024年前三季度归母净利润同比增长6.29% [2] - 报告研究的具体公司多业务板块发展前景广阔，包括家电、电动工具、汽车电子智能控制器和智能化产品业务 [3] - 因2024年前三季度期间费用同比增长对净利润造成影响且该影响可能持续，下调公司2024 - 2025年归母净利润预测，新增2026年预测 [4] 根据相关目录分别进行总结 智能控制器市场情况 - 2015 - 2024年全球智能控制器市场规模从12275亿美元提升至19599亿美元，复合增长率达5% [1] - 中国作为全球智能控制器重要制造基地和消费市场，市场规模快速增长，国内智能控制器企业竞争力显著，行业头部企业市场份额集中 [1] 报告研究的具体公司情况 - 公司是国内智能控制器龙头企业之一，凭借多种能力在全球行业格局中有明显竞争优势，坚持“三高”经营定位和“以客户为中心”服务理念，是众多全球著名终端品牌厂商合作伙伴 [2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润3.55亿元，同比增长6.29% [2] 多业务板块情况 - 家电智能控制器：2015 - 2024年我国小家电行业规模从1123亿元提升至2044亿元，复合增长率达7%，智能化渗透将提升家电智能控制器市场规模 [3] - 电动工具智能控制器：电动工具行业在技术和政策推动下，对智能化、锂电化需求高，应用领域广泛 [3] - 汽车电子智能控制器：公司参与新能源及电动化整车核心领域未来技术孵化及课题预研，现有产品线涵盖多个未来整车核心领域 [3] - 智能化产品业务：公司智能化产品包括智能家电、智能家居等，集成多种技术 [3] 盈利预测、估值与评级情况 - 下调公司2024 - 2025年归母净利润预测为5.09/7.14亿元，较前次下调幅度为27%/26%，新增2026年归母净利润预测为9.14亿元，对应PE35/25/19X [4] - 看好公司各项业务发展前景，维持“增持”评级 [4] 财务数据情况 利润表 - 2022 - 2026E年营业收入分别为5965、7507、9556、11980、14904百万元等多项数据 [11] 现金流量表 - 2022 - 2026E年经营活动现金流分别为 - 9、361、381、691、856百万元等多项数据 [11] 资产负债表 - 2022 - 2026E年总资产分别为8491、9965、10862、13043、15536百万元等多项数据 [12] 主要指标 - 盈利能力：2022 - 2026E年毛利率分别为20.2%、19.6%、20.6%、20.7%、20.9%等多项数据 [13] - 偿债能力：2022 - 2026E年资产负债率分别为42%、47%、48%、53%、56%等多项数据 [13] 费用率、每股指标、估值指标 - 费用率：2022 - 2026E年销售费用率分别为1.93%、2.32%、2.50%、2.30%、2.30%等多项数据 [14] - 每股指标：2022 - 2026E年每股红利分别为0.10、0.15、0.23、0.31、0.40元等多项数据 [14] - 估值指标：2022 - 2026E年PE分别为40、54、35、25、19等多项数据 [14]