报告公司投资评级 - 维持买入评级，预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.31、2.09、2.56亿元，同比+13.60%、58.72%、22.49%，公司现价对应PE估值为52.16、32.86、26.83倍 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国产DRAM测试稀缺厂商，存储测试机订单落地，平台型存储测试设备公司雏形已现，24Q1 - 3公司半导体业务营收同比增长106.63% [2] - 公司是新型显示器件检测设备核心厂商，有望受益下游产能扩建与自身新品拓展红利 [3] 事件简评 - 2025年2月10日公司发布公告，近日与某客户签订3.22亿元半导体测试设备采购协议，合同标的为半导体测试设备，合同对手方为某豁免客户 [1] 经营分析 - 存储测试机技术难度大、价值量高，主要被国外厂商占据市场，公司为国产DRAM测试稀缺厂商，已开发出存储器通用测试验证机并获批量订单、贡献收入，晶圆测试机与FT测试机研发按计划推进 [2] - 公司是新型显示器件检测设备核心厂商，下游AMOLED厂商扩产，公司完成适用于G8.6AMOLED产线的Cell及Module相关检测设备技术迭代和产品升级，与核心客户合作开发出G6代线样机进行验证 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预测公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.31、2.09、2.56亿元，同比+13.60%、58.72%、22.49%，公司现价对应PE估值为52.16、32.86、26.83倍，维持买入评级 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|505|649|902|1264|1683| |营业收入增长率|10.10%|28.53%|39.08%|40.15%|33.14%| |归母净利润(百万元)|66|116|131|209|256| |归母净利润增长率|-2.54%|74.79%|13.60%|58.72%|22.49%| |摊薄每股收益(元)|0.939|1.231|1.398|2.219|2.718| |每股经营性现金流净额|-0.46|-0.11|2.44|1.45|1.06| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.98%|6.73%|7.14%|10.22%|11.20%| |P/E|0.00|72.47|52.16|32.86|26.83| |P/B|0.00|4.88|3.72|3.36|3.00| [7] 附录：三张报表预测摘要 损益表 - 展示2021 - 2026E主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等数据及增长率、占比情况 [10] 资产负债表 - 展示2021 - 2026E货币资金、应收款项、存货等资产项目，以及短期借款、应付款项等负债项目和股东权益情况 [10] 现金流量表 - 展示2021 - 2026E净利润、非现金支出、营运资金变动等经营活动现金流，资本开支、投资等投资活动现金流，股权募资、债权募资等筹资活动现金流及现金净流量情况 [10] 比率分析 - 包含每股指标、净资产收益率、总资产收益率等收益率指标，主营业务收入增长率、净利润增长率等增长率指标，应收账款周转天数、存货周转天数等资产管理能力指标，净负债/股东权益、资产负债率等偿债能力指标 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|2|3|5| |增持|1|1|2|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|2.00|2.00|1.50|1.40|1.00| [12]