报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 永创智能成立人形机器人子公司，2025年主业有望迎来拐点 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司成立人形机器人子公司；发布2024年业绩预告 [1] 人形机器人子公司成立，开辟第二成长曲线 - 全资子公司浙江涌创人形智能机器人有限公司成立，注册资本2000万元，经营范围含智能机器人研发及销售等 [1] - 人形机器人下游应用需求持续打开，2025年国际巨头量产、国内龙头入局，预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，市场空间约3185亿元 [1] - 公司为智能包装设备龙头，机械自动化及智能控制系统为核心技术，相关技术与人形机器人适配度高，有协作机器人等产品研发制造经验，研发实力雄厚 [1] 包装设备市场情况 - 2023年全球包装设备市场规模为551亿美元，2032年有望达到777亿美元，2023 - 2032年CAGR = 3.9%，公司作为国内包装设备龙头有望受益 [2] “产品升级+品类拓展+国产替代”逻辑 - 24年上半年饮料类包装产线和标准单机设备订单稳步增长；液态智能包装生产线项目投产在即，达产后可年新增24条液态产品智能包装生产线、预计产生净利润1.02亿元，可补充产能，增厚利润，主业业绩有望迎来拐点 [8] - 公司产品线日益丰富，持续投入产品及产线研发，产品持续升级，有望缩小与全球龙头差距，从国产替代到走向全球 [2] 盈利预测及估值 - 预计公司2024 - 2026年收入为33、40、49亿，同比增长6%、19%、24%；归母净利润为0.18、1.86、2.70亿元，同比增长 - 74%、922%、45%，对应PE为284、28、19倍，2023 - 2026年归母净利润复合增速56% [3] 2024年度业绩预减原因 - 受经济周期波动、市场竞争加剧和成本增加，以及产品结构变化等影响，产品毛利率下降 [8] - 本期资产减值损失同比增加 [8] - 报告期内公司管理、财务、研发等费用同比增加 [8]