报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][9][66] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司专注智慧交通领域，业务网络以首都为中心，技术研发实力强且项目经验丰富，在手订单充足 [9][12][47] - 智慧交通领域发展前景广阔，市场规模持续扩大且获国家政策支持 [9][33][36] - 公司依托技术积累拓展低空经济应用，有望构建差异化优势并提升市场份额 [9][55][56] - 预计公司2024 - 2026年营收和归母净利润增长，估值有望进一步抬升 [9][62][66] 根据相关目录分别进行总结 云星宇：深耕以首都为中心的交通业务网络 - 主攻交通业务领域，品牌影响力大：1997年成立，隶属于北京市首都公路发展集团，业务覆盖多领域，形成全国业务网络，股权结构稳定，拥有多项专利和荣誉 [12][13][15] - 主攻智慧交通领域：是智慧交通综合服务商，业务包括系统集成、技术服务和商品销售等，承揽项目覆盖全国，拥有多项资质和认证 [17][18] - 利润表现总体优秀，研发投入大：2023年营收小幅下降但利润增长，销售净利率略有上升、毛利率略有下降，盈利能力有待提升，期间费用率稳定，研发费用2023年同比下降 [20][23][27] 智慧交通领域发展前景广阔 - 智慧交通涵盖领域广泛，赛道宽阔：行业上游涵盖软硬件制造商等，国产化率较高但部分领域集中度高，中游为系统集成商，终端用户包括业主单位等，市场规模持续扩大 [33][34][36] - 国家政策支持智慧交通领域发展：我国交通固定资产投资规模高位增长，汽车保有量和驾驶人数持续增加，政府自2015年起出台多项政策推动智慧交通发展 [38][42][43] 公司依托技术积累，拓展低空经济应用 - 公司注重技术研发，提高自主创新能力：坚持自主研发，技术应用实力强，业务领域不断拓展，拥有多项专利和软件著作权，开展产学研合作，科研成果获行业认可 [47][48][49] - 公司项目经验丰富，在手订单充足：在智慧交通领域经验丰富，执行多个重大项目，参与重大活动保障，累计承揽合同额超200亿元，2023年中标多个亿元级项目，在手合同总额达24.43亿元 [50][53][54] - 公司拓展低空经济发展新机遇，构建差异化优势：低空经济迎来发展契机，公司依托技术积累布局该领域，开展研究与合作，有望成为行业领先者 [55][56][58] 盈利预测与评级 - 盈利预测：预计公司2024 - 2026年营业收入分别为23.05/23.84/24.69亿元，同比增速4.67%/3.42%/3.58%；归母净利润分别为1.16/1.23/1.34亿元，EPS分别为0.39/0.41/0.44元 [62][63] - 估值与评级：2024 - 2026年PE分别为40.48/38.37/35.15倍，较行业平均低，在低空经济领域潜力待发掘，首次覆盖给予“买入”评级 [66][68]