报告公司投资评级 - 报告对中际旭创的投资评级为“买进” [8][14] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润和扣非后归母净利润大幅增长，符合预期，维持“买入”建议 [8] - 公司是光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利，有望维持行业龙头地位 [9][11] - 800G/400G等高速产品需求持续提升，带动业绩高速增长，AI带来的高速光模块需求仍将持续数年 [9] - 海外加大AI领域资本开支，虽Deepseek崛起短期或影响算力竞赛，但长期整体AI算力需求仍将快速上升 [9] - 预计公司2024 - 2026年净利润和EPS增长，当前估值处于较低位置，维持“买进”建议 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为通信，2025年2月12日A股价111.90元，深证成指10708.88，股价12个月高/低为185.83/95.82元 [2] - 总发行股数1121.17百万，A股数1115.71百万，A股市值1248.48亿元，主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股11.32% [2] - 每股净值15.76元，股价/账面净值7.10，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-12.8%、-24.8%、40.6% [2] 近期评等 - 2024年9月26日、2024年1月29日、2023年4月24日、2023年2月28日评等为“买进”，2023年7月13日为“区间操作” [3] 产品组合 - 光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12% [4] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比4.6%，一般法人占比48.2% [5] 业绩情况 - 2024年预计归母净利润46 - 58亿元，同比增长111.64% - 166.85%；扣非后归母净利润45 - 57亿元，同比增长111.90% - 168.40% [8][9] - 单季度Q4归母净利润预计8.5 - 22.5亿元，中值15.5亿元，同比+76% [9] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年净利润分别为53.92亿/69.21亿/87.40亿元，YOY分别为+148.1%/+28.4%/+26.3% [14] - 预计2024 - 2026年EPS分别为4.81/6.17/7.80元，当前股价对应A股2024 - 2026年P/E为23/18/14倍 [12][14] 财务报表（单位：百万元） 合并损益表 - 2022 - 2026E营业收入分别为9642、10718、25707、34680、45068 [16] - 2022 - 2026E归属于母公司所有者的净利润分别为1224、2174、5392、6921、8740 [16] 合并资产负债表 - 2022 - 2026E资产总计分别为16557、20007、29851、37478、46308 [16] - 2022 - 2026E负债及股东权益合计分别为16557、20007、29851、37478、46308 [16] 合并现金流量表 - 2022 - 2026E经营活动产生的现金流量净额分别为2449、1897、3085、4162、5408 [16] - 2022 - 2026E现金及现金等价物净增加额分别为 - 681、425、1785、2862、4108 [16]