报告公司投资评级 - 维持“买进”建议 [8][14] 报告的核心观点 - 公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润46 - 58亿元，同比增长111.64% - 166.85%；扣非后归母净利润45 - 57亿元，同比增长111.90% - 168.40%，业绩符合预期 [8] - 公司为光模块领域全球龙头，1.6T、硅光等新兴技术进展顺利，未来有望维持行业龙头地位 [9][11] - 800G/400G等高速产品需求持续提升，带动业绩高速增长，AI带来的高速光模块需求未来数年仍将持续 [9] - 海外加大AI领域资本开支，虽Deepseek崛起短期或影响算力竞赛，但长期整体AI算力需求仍将快速上升 [9] - 预计公司2024 - 2026年净利润分别为53.92亿/69.21亿/87.40亿元，YOY分别为+148.1%/+28.4%/+26.3%；EPS分别为4.81/6.17/7.80元，当前估值处于较低位置 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为通信，2025年2月12日A股价111.90元，深证成指10708.88，股价12个月高/低为185.83/95.82 [2] - 总发行股数1121.17百万，A股数1115.71百万，A股市值1248.48亿元，主要股东为山东中际投资控股有限公司，持股11.32% [2] - 每股净值15.76元，股价/账面净值7.10，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-12.8%、-24.8%、40.6% [2] 近期评等 - 2024年9月26日、2024年1月29日、2023年4月24日、2023年2月28日评等为“买进”，2023年7月13日评等为“区间操作” [3] 产品组合 - 光通信收发模块占比95.00%，光组件占比1.88%，汽车光电子占比3.12% [4] 机构投资者占流通A股比例 - 基金占比4.6%，一般法人占比48.2% [5] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）|1223.99|2173.53|5392.42|6921.20|8739.99|[12]| |同比增减（％）|39.57%|77.58%|148.09%|28.35%|26.28%|[12]| |每股盈余（元）|1.52|1.94|4.81|6.17|7.80|[12]| |同比增减（％）|39.24%|27.16%|148.09%|28.35%|26.28%|[12]| |A股市盈率（X）|98|77|23|18|14|[12]| |股利（元）|0.25|0.45|0.50|0.60|0.70|[12]| |股息率（％）|0.24%|0.30%|0.45%|0.55%|0.64%|[12]| |营业收入（百万元）|9642|10718|25707|34680|45068|[16]| |经营成本（百万元）|6816|7182|16646|22793|29840|[16]| |营业利润（百万元）|1327|2494|5953|7640|9646|[16]| |利润总额（百万元）|1352|2492|5953|7641|9648|[16]| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1224|2174|5392|6921|8740|[16]| |货币资金（百万元）|2831|3317|5141|6936|9014|[16]| |应收帐款（百万元）|1509|2581|3985|5375|6986|[16]| |存货（百万元）|3888|4295|7198|9710|12619|[16]| |资产总计（百万元）|16557|20007|29851|37478|46308|[16]| |负债合计（百万元）|4488|5232|9630|10265|10267|[16]| |股东权益合计（百万元）|12069|14775|20221|27213|36041|[16]| |经营活动产生的现金流量净额（百万元）|2449|1897|3085|4162|5408|[16]| |投资活动产生的现金流量净额（百万元）| - 1553| - 1176| - 1000| - 1000| - 1000|[16]| |筹资活动产生的现金流量净额（百万元）| - 1641| - 316| - 300| - 300| - 300|[16]| |现金及现金等价物净增加额（百万元）| - 681|425|1785|2862|4108|[16]|