报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][13] 报告的核心观点 - 维信诺是手机OLED领军企业，受益于高端产品渗透与国产化进程，业绩迎来释放期 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 1月24日，维信诺发布2024年度业绩预告，营业收入区间为77亿元至80亿元，同比增长29.94%至35.00%，归母净利润同比减亏9.26亿元至13.26亿元 [3] 点评 - 2024年消费电子行业逐步回暖，OLED手机面板需求向好，公司聚焦AMOLED主业，优化产品结构，深化与头部客户合作，出货量提升，同时优化供应链体系，OLED产品毛利率同比增长超30个百分点，营业毛利大幅增加 [4] - 报告期内，非经常性损益对归母净利润贡献同比增加约4.42亿元，主要为政府补助、处置长期股权投资收益等 [4] 高世代OLED产线布局 - 随着智能终端设备发展和OLED面板广泛应用，AMOLED全球市场规模稳步扩大，从智能手机扩展到平板、笔电和车载显示等领域，2023至2028年，IT产品和车载显示的AMOLED面板出货量年复合增长率预计分别为56%和49% [5] - 公司与合肥市政府签署合作备忘录，重点拓展平板、笔电和车载等中尺寸应用领域，ViP技术已具备量产能力，2024年9月，全球首条搭载无FMM技术的第8.6代AMOLED生产线在合肥开工，截止24年底，量产线基建、设备沟通、客户沟通等工作顺利推进 [5] 重大资产重组 - 2024年12月26日，公司发布重大资产重组公告，计划收购合肥维信诺40.91%股权，交易完成后将持有其59.09%股权，使其成为控股子公司 [6] - 合肥维信诺在国内AMOLED领域技术和量产优势明显，拥有国内先进的第6代全柔AMOLED产线，产能规划达3万片/月，重组后将提升公司在高端应用场景的竞争力，扩大产能规模，实现协同效应，有助于提升AMOLED出货规模，拓展客户和应用领域，巩固国内市场领先地位 [6] 公司简介 - 维信诺主营AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品为中小尺寸AMOLED显示器，荣获“国家技术发明奖一等奖”“中国专利金奖”等重要奖项，在柔性折叠技术、全柔卷曲技术等方面持续创新 [7] 交易数据 - 52周股价区间为14.61 - 5.67元，总市值148.76亿元，流通市值148.55亿元，总股本/流通A股为139,681/139,681万股，52周日均换手率为3.84 [7] 公司盈利预测及财务指标预测 - 预计2024 - 2026年公司EPS分别为 - 1.61元、 - 1.03元和 - 0.11元 [13] - 2022 - 2026年营业收入分别为74.77亿元、59.26亿元、80.63亿元、104.82亿元、131.02亿元，增长率分别为64.52%、 - 20.74%、36.06%、30.00%、25.00%；归母净利润分别为 - 20.70亿元、 - 37.26亿元、 - 22.54亿元、 - 14.37亿元、 - 1.48亿元，增长率分别为 - 26.32%、 - 80.03%、39.51%、36.25%、89.72% [15]