报告公司投资评级 - 行业为资讯科技业/软件服务 6 个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 微盟大模型集成 DeepSeek 有助于保持产品竞争力 提升用户体验 或转化为营收和利润增长 [2] - WIME 完善了微盟产品矩阵 有望帮助商家降本增效 提升产品付费率 公司未来将继续开发 AI+业务工具 借助 AI 驱动降本增效和业务创新 [3] - 24H1 微盟收入同比下降 亏损同比大幅收窄 公司持续布局 AI Agent 产品并集成前沿大模型 有望提升产品竞争力转化为营收和利润增长 进行业务调整后 预计 2024 - 2025 年营业收入 18.5/23.9 亿元 yoy - 17%/+29% 2024 - 2025 年净利润 - 6.0/-4.1 亿 维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件进展 - 微盟自研大模型应用型产品微盟 WAI 集成 DeepSeek 以提升 WAI Agent 的推理和调度能力 满足不同产品用户场景需求 [2] - 微盟在技术开放日发布面向中小微电商企业和运营、设计师个人的智能化提效工具 WIME 标志着 AI 应用布局从 To B 市场拓展到 To C 市场 [3] 产品数据 - 2024 年 9 月 WIME 用户注册量环比提升 149% 付费率环比提升 160% [3] - WIME 为电商运营提效明显 商品素材创作提效 80% 店铺上架速度提升 50% 团队运营成本下降 60% [3] - 截止到 24 年 10 月 微盟基于深度应用 10 余家大模型 成功打造 15 大 AI Agent 矩阵 涵盖超 58 个商业场景 [3] 业绩情况 - 24H1 公司总收入为 8.67 亿元 yoy - 28.29% 毛利为 5.75 亿元 yoy - 29.45% 毛利率为 66.39% yoy - 1.6pct Non - GAAP 净亏损为 0.46 亿元 去年同期为 2.54 亿元 亏损同比大幅收窄 [4] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2025 年营业收入 18.5/23.9 亿元（前值为 31.9/37.6 亿元） yoy - 17%/+29% 2024 - 2025 年净利润 - 6.0/-4.1 亿（前值 - 0.1/-3.1 亿元） 维持“买入”评级 [4] 基本数据 - 港股总股本 3615.89 百万股 港股总市值 9401.31 百万港元 每股净资产 0.86 港元 资产负债率 66.40% 一年内最高/最低股价为 3.69/1.10 港元 [7]