报告公司投资评级 - 行业为汽车/汽车零部件，6个月评级为买入（维持评级），当前价格24.99元 [6] 报告的核心观点 - 因公司2024年营业总收入增长不及预期，下调公司2024 - 2026归母净利润预测至5.2/6.3/8.1亿元（前值预测为2024 - 2025年盈利7.20/9.91亿元） [4] 根据相关目录分别进行总结 车载充电机业务 - 公司车载电源集成产品是车载电源产品业务主要构成，在功率密度等核心指标具竞争力，磁集成相关技术获21项境外发明专利 [1] - 2024年9月与上汽奥迪建立合作，为其智能数字平台首款纯电车型提供技术支持和车载电源产品，该车型预计2025年上市 [1] - 2024年第三季度获长城汽车某热门车型项目定点，是第四代车载电源集成产品获市场认可标志 [1] - 2024年公司在中国乘用车车载充电机市场份额为19%，排名第二，出货量同比增长49.5% [1] 电驱系统业务 - 顺应新能源汽车车载电源、电驱系统集成化趋势，公司向电驱系统领域拓展布局，获多家知名企业定点，实现电机控制器等产品量产出货 [2] - 电驱多合一总成产品2024年上半年营业收入20,605.24万元，同比增长368.24% [2] 新能源车充电业务 - 公司围绕新能源车充电领域布局，开发液冷充电桩模块，已实现技术专利和产品落地，未来有望成业务收入有利补充 [3] 股份回购 - 2024年9月24日、10月10日公司分别召开董事会和股东大会，审议通过以集中竞价交易方式回购股份预案，拟用5000 - 10000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励及减少注册资本，回购期限12个月 [4] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,832.77|5,522.66|6,718.83|8,112.99|9,719.58| |增长率(%)|126.11|44.09|21.66|20.75|19.80| |EBITDA(百万元)|639.18|907.65|773.59|855.10|1,054.05| |归属母公司净利润(百万元)|294.80|502.40|515.02|626.24|809.76| |增长率(%)|292.84|70.42|2.51|21.60|29.31| |EPS(元/股)|0.70|1.19|1.22|1.49|1.92| |市盈率(P/E)|35.68|20.94|20.43|16.80|12.99| |市净率(P/B)|10.20|3.11|2.89|2.66|2.41| |市销率(P/S)|2.74|1.90|1.57|1.30|1.08| |EV/EBITDA|0.00|15.56|10.24|9.22|6.90| [5] 基本数据 - A股总股本420.96百万股，流通A股股本253.93百万股，A股总市值10,519.72百万元，流通A股市值6,345.64百万元 [7] - 每股净资产7.89元，资产负债率55.51%，一年内最高/最低股价39.26/17.68元 [7]