报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/纺织及服饰，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 乐观看待2025订单趋势，公司成长稳健，2025年表现可期，维持盈利预测和“买入”评级 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利情况 - 2024Q4预计实现归母净利润0.9 - 1.1亿美元，同比 - 31.5%至 - 21.5%；2024年预计归母净利4.3 - 4.4亿美元，同比 + 55%至 + 60% [1] - 预计公司FY24 - 26年收入分别为81.8亿美元、91.1亿美元、103.3亿美元；归母净利分别为4.3亿美元、5.0亿美元、5.8亿美元；对应EPS分别为0.27美元/股、0.31美元/股、0.36美元/股；对应PE分别为8x、7x、6x [5] 公司营收增长 - 2025年公司制造业务营收1月同比增长1.1%，宝胜营收1月同增24.2%，上市公司整体1月单月营收8亿美金同增9.3% [2] 订单趋势与业务发展 - 公司致力推动降本增效及费用管控，带动营运效率提升和盈利能力增长 [3] - 2024年前三季度制造业务产能供不应求，鞋履出货增长强劲，单价跌幅逐季收窄，新增产能稳步提升，各制造厂区产能负载不均状况按季改善 [3] - 宝胜零售业务优化店效，提高直营实体店销售转换率，推动数位化转型，全渠道销售相对稳健 [3] - 随订单常态化，预计全球鞋履产业对首选优质供应商的需求将保持稳健 [3] 数位转型策略 - 数位转型有助提升公司适应能力，配合市场及营运环境变化 [4] - 公司将继续推行长期数位转型策略，实现卓越营运，进行智能自动化精准投资 [4] - 将制造管理系统整合于一体化作业平台（OCP），强化生态智能及智能制造策略，聚焦SAP ERP系统应用及自动化升级 [4]