报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][17] 报告的核心观点 - 安徽合力控股股东与华为签署深化合作协议，智能物流等板块有望受益，该板块或成公司第二成长曲线 [2] - 物流业智能化转型是大趋势，传统叉车企业有望借此打造第二成长曲线，安徽合力在智慧物流领域布局有提升空间 [3][10] - 2024年叉车行业景气度磨底，可期待国内政策推进、海外渠道需求复苏，中长期锂电化率提升和后市场服务将带来新增长点 [4][13][14] 根据相关目录分别进行总结 物流智能化转型加快，安徽合力有望由此受益 - 物流业智能化转型是大趋势，劳动力短缺等因素催化下，无人叉车渗透率将持续提升 [10] - 智能物流解决方案有望为传统叉车企业打造第二成长曲线，传统叉车企业具备客户和硬件优势，有望脱颖而出 [10] - 全球龙头丰田工业2024年物流解决方案事业部收入约240亿人民币，占工业车辆事业部营收约20%，安徽合力在智慧物流领域布局有提升空间 [3][10] - 安徽合力智能物流业务核心平台企业是合力科技，2024年4月收购宇锋智能，2024上半年智能物流业务营收同比增长161% [2][12] 2024年叉车行业景气度磨底，可期待国内政策推进、海外渠道需求复苏 - 国内：2024年行业景气度磨底，销量以存量更新需求为主，后续内需有望修复 [13][15] - 海外：2024年需求疲软，新签订单增速下滑，2024年Q4丰田新签订单增幅转正，或反映需求企稳，中长期锂电化率提升和后市场服务将带来新增长点 [4][14][16] 盈利预测与投资建议 - 调整公司2024 - 2026年盈利预测为14.0（原值14.6）/16.0（原值16.8）/18.1（原值19.3）亿元，当前市值对应PE为12/11/10X，维持“买入”评级 [4][17] 安徽合力三大财务预测表 - 营业总收入：2023 - 2026年分别为174.71亿、181.95亿、200.58亿、222.60亿元，同比分别增长10.76%、4.14%、10.24%、10.98% [1][20] - 归母净利润：2023 - 2026年分别为12.78亿、13.99亿、15.98亿、18.08亿元，同比分别增长40.89%、9.42%、14.27%、13.14% [1][20] - 毛利率：2023 - 2026年分别为20.61%、22.10%、21.78%、21.51% [20] - 归母净利率：2023 - 2026年分别为7.32%、7.69%、7.97%、8.12% [20]