报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][12] 报告的核心观点 - 公司营收基本符合预期，但受下游需求收缩和主动减少解决方案类业务影响营收有所下降；受毛利率恢复不及预期、信用减值损失和资产减值损失等影响归母净利润下降较多 [6][12] - 公司积极应对经营压力，信息化业务企稳回暖，作为信创龙头企业积极探索 AI+方案，看好公司长期发展潜力 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布 2024 年年度业绩预告，预计营收 5.06 亿元左右与上年基本持平，归母净利润 -6.19 亿元同比下降 87.89% 左右，扣非归母净利润 -6.55 亿元左右同比下降 48.24% 左右 [3] - 搭载龙芯 3 号 CPU 的设备成功启动运行 DeepSeek R1 7B 模型，实现本地化部署 [3] 点评 - 整体业绩有所下降，下半年营收企稳回暖，营收受下游需求收缩和主动减少解决方案类业务影响，下半年把握市场复苏时机推动营收增长，解决方案类业务营收降芯片产品业务营收升；利润端信息化产品销量增带动毛利率回升但整体未恢复；其他方面信用减值和资产减值损失增加超 2 亿，未来传统优势工控市场恢复已计提存货减值产品销售可能性大，预计不造成实质影响 [4] - 积极开展 AI 大模型本地部署，实现国产芯片与 AI 大模型协同突破，联合伙伴完成模型适配，多款电脑实现本地部署，携手打造多形态推理平台，挖掘“AI+信创”融合场景，有望受益行业趋势 [5] 公司盈利预测及投资评级 - 下调公司 2024 - 2026 年归母净利润至 -6.18、0.13 和 0.89 亿元，对应 EPS 分别为 -1.54、0.03 和 0.22 元，当前股价对应 2024 - 2026 年 PS 值分别为 105、80 和 58 倍，维持“推荐”评级 [12] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|738.66|505.69|506.53|671.71|914.18| |增长率（%）|-38.51%|-31.54%|0.17%|32.61%|36.10%| |归母净利润（百万元）|51.75|-329.44|-617.82|13.34|88.74| |增长率（%）|-78.15%|-736.57%|-87.54%|102.16%|565.25%| |净资产收益率（%）|1.33%|-9.28%|-20.64%|0.44%|2.88%| |每股收益（元）|0.14|-0.82|-1.54|0.03|0.22| |PE|951.43|-162.44|-86.45|4,004.20|601.91| |PB|13.73|15.05|17.85|17.78|17.32|[13] 附表：公司盈利预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据，展示 2022A - 2026E 各指标情况，如资产、负债、收入、成本、利润、现金流等及相关比率 [15] 相关报告汇总 - 列出多份行业和公司报告，包括行业深度报告、普通报告等，涉及英飞凌、电子行业、先进封装、龙芯中科等内容及对应日期 [16]