报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年公司全球能力建设与组织调整效果良好，内销国补延续和海外渠道持续突破下，份额提升和盈利弹性逻辑有望持续兑现，盈利中枢有望持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现归母净利润13.0亿至17.0亿，同比+62%+112%，全年业绩中枢15亿，同比+86.7%；24H2实现归母净利润6.5亿至10.5亿，同比+20.1%+94.1%，H2业绩中枢8.5亿，同比+57.1% [1] 营收端 - 国补和海外渠道突破下实现高增长，2024年TCL电视全球出货2900万台，同比+14.8%，其中24Q4出货同比、环比分别增长19.3%、20.0% [1] - 内销方面，持续推进“TCL+雷鸟”双品牌战略，2024年出货量同比+5.8%，其中雷鸟增长38.5% [1] - 海外方面，借助体育赛事精准营销，海外零售渠道实现突破，欧洲市场2024年出货同比增长33.8%，北美市场2024年出货同比增长6.4%，新兴市场2024年出货同比+12.7%，其中拉美、中东非分别增长17.6%、39.6% [1] 利润端 - 大屏化、高端化和效率提升下，盈利表现超预期，持续打造全球化、科技化、高端化的品牌形象，高端&大尺寸产品占比显著提升 [2] - 全球市场，2024年公司出货平均尺寸提升1.3吋至52.4吋，其中75吋及以上产品出货同比+39.8%，占比提升2.4pct至13.2% [2] - 国内市场，2024年公司出货平均提升1.9吋至63.3吋，其中75吋及以上产品出货同比+23.1%，占比提升5.3pct至37.7% [2] - Mini LED保持领先，2024年Mini LED电视全球出货同比+194.5%，其中国内出货量同比+264.7%，占比提升10.9pct至15.3%，零售量排名第一 [2] 财务预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营收995.1/1176.6/1319.3亿，同比+26.0%、+18.2%、12.1%，实现归母净利润15.0、18.3、21.7亿，同比+101.9%、21.7%、18.6%，当前股价对应PE估值为11/9/8倍 [3] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 0 | 3 | 8 | 8 | 29 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | [11]