报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 凌云股份拟与豪美新材在摩洛哥设合资公司，打造国际化发展新格局，有望扩大欧洲市场份额，业务还可能外延至机器人领域 [3] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为7.1亿元、8.3亿元和10.0亿元，对应PE分别为20倍、17倍、14倍 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月17日公司发布对外投资成立合资公司公告与控股子公司对外投资公告，拟与豪美新材在摩洛哥设合资公司，建设新能源电池壳体等配套供货能力；控股子公司上海亚大汽车拟在摩洛哥设子公司，建设汽车管路与储能管线配套供货能力 [1] 点评 - 新合资公司将摩洛哥生产基地打造成全球三大汽车市场低成本制造基地之一，拓展传统优势产品配套能力，满足客户属地化供货需求，辐射潜在竞标项目市场；与豪美新材合作可降低铝型材原材料成本，后续共建铝型材生产能力 [3] - 设立摩洛哥亚大补齐竞争短板，与国内、墨西哥形成国内外协同发展新格局，满足国际客户供货要求，获客户支持和定点配套意向，有望扩大欧洲市场份额 [3] - 母公司参与异构人形机器人训练场启用仪式，公司业务有望外延机器人领域；公司为合规变更经营范围，增加传感器业务相关内容 [3] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(亿元)|167|187|191|201|220| |增长率YoY %|6.0%|12.1%|2.1%|5.4%|9.6%| |归属母公司净利润(亿元)|3|6|7|8|10| |增长率YoY%|23.8%|85.4%|11.6%|17.3%|20.4%| |毛利率%|14.8%|16.3%|16.1%|16.2%|16.2%| |净资产收益率ROE%|5.3%|9.0%|9.5%|10.1%|10.8%| |EPS(摊薄)(元)|0.36|0.67|0.75|0.88|1.06| |市盈率P/E(倍)|41.85|22.57|20.22|17.23|14.31| |市净率P/B(倍)|2.21|2.03|1.93|1.74|1.55|[5] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2022A - 2026E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [7] - 利润表展示了2022A - 2026E各年度营业总收入、营业成本、净利润等项目情况 [7] - 现金流量表展示了2022A - 2026E各年度经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金流净增加额情况 [7]