报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][12] 报告的核心观点 - 公司营收基本符合预期，但受下游需求收缩和主动减少解决方案类业务影响营收下降；受毛利率恢复不及预期、信用减值损失和资产减值损失等影响归母净利润下降较多 [6][12] - 公司积极应对经营压力，信息化业务企稳回暖，作为信创龙头企业积极探索AI+方案，看好长期发展潜力 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年年度业绩预告，预计营收5.06亿元左右与上年基本持平，归母净利润-6.19亿元同比下降87.89%左右，扣非归母净利润-6.55亿元左右同比下降48.24%左右 [3] - 搭载龙芯3号CPU的设备成功启动运行DeepSeek R1 7B模型，实现本地化部署 [3] 点评 - 整体业绩下降，下半年营收企稳回暖，营收受下游需求收缩和主动减少解决方案类业务影响，下半年把握电子政务复苏时机推动营收增长，解决方案类业务营收降、芯片产品业务营收升；利润端信息化产品销量增带动毛利率回升，但固定成本等影响仍在，整体毛利率未恢复；其他方面信用减值和资产减值损失增加超2亿元，因宏观经济和传统优势工控市场停滞，未来传统优势工控市场恢复后已计提存货减值产品销售可能性大，预计不造成实质影响 [4] - 积极开展AI大模型本地部署，实现国产芯片与AI大模型协同突破，联合产业伙伴完成模型适配，上线多款大模型服务，采用龙芯处理器的电脑实现本地部署，避免网络和服务器问题，提升工作效率，携手合作伙伴打造推理平台，挖掘“AI+信创”融合场景，有望受益行业趋势 [5] 公司盈利预测及投资评级 - 下调公司2024 - 2026年归母净利润至-6.18、0.13和0.89亿元，对应EPS分别为-1.54、0.03和0.22元，当前股价对应2024 - 2026年PS值分别为105、80和58倍，维持“推荐”评级 [12] 财务指标预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|738.66|505.69|506.53|671.71|914.18| |增长率（%）|-38.51%|-31.54%|0.17%|32.61%|36.10%| |归母净利润（百万元）|51.75|-329.44|-617.82|13.34|88.74| |增长率（%）|-78.15%|-736.57%|-87.54%|102.16%|565.25%| |净资产收益率（%）|1.33%|-9.28%|-20.64%|0.44%|2.88%| |每股收益（元）|0.14|-0.82|-1.54|0.03|0.22| |PE|951.43|-162.44|-86.45|4,004.20|601.91| |PB|13.73|15.05|17.85|17.78|17.32|[13] 附表：公司盈利预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据，展示2022A - 2026E各指标情况，如资产、负债、收入、成本、现金流等，还列有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率 [15] 相关报告汇总 - 列出行业深度报告、行业普通报告、公司普通报告等多种类型报告标题及日期 [16]