报告公司投资评级 - 行业为美容护理/个护用品 6 个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 2025 年全棉时代战略为"产品领先、卓越运营、品牌向上、数智赋能" 电商渠道预计延续 2024 年增长优势 线下渠道要继续精进 目标新开百家左右新店 营销上要提升品牌势能 [1] - 24 年 11 月卫生巾行业舆情后 奈丝公主承接流量红利 12 月电商排名显著提升 中长期目标成为中国排名前列的卫生巾品牌 2025 年将倾斜资源投入该品类 [2] - 2024 年末全棉时代全渠道会员总量突破 6000 万 较去年末增长 16% 成交会员人数同增超 20% 高价值会员复购率超 40% 2025 年要拉新和增强高价值会员粘性 [3] - 维持盈利预测 预计 24 - 26 年归母净利为 8.1 亿元、10.3 亿元、12.7 亿元 EPS 分别为 1.4、1.8 以及 2.2 元/股 PE 分别为 28x、22x、18x 维持"买入"评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2022 - 2026E 营业收入分别为 113.5133 亿元、81.8502 亿元、83.5691 亿元、97.9430 亿元、115.6706 亿元 增长率分别为 41.23%、 - 27.89%、2.10%、17.20%、18.10% [5] - 2022 - 2026E 归属母公司净利润分别为 16.5058 亿元、5.8040 亿元、8.1026 亿元、10.3453 亿元、12.6868 亿元 增长率分别为 33.18%、 - 64.84%、39.60%、27.68%、22.63% [5] - 2022 - 2026E EPS 分别为 2.83 元/股、1.00 元/股、1.39 元/股、1.78 元/股、2.18 元/股 市盈率分别为 13.66、38.85、27.83、21.80、17.77 [5] 基本数据 - A 股总股本 58233 万股 流通 A 股股本 17551 万股 A 股总市值 218.0825 亿元 流通 A 股市值 65.7269 亿元 每股净资产 19.32 元 [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2022 - 2026E 货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等多项财务指标情况 [13] - 主要财务比率显示 2022 - 2026E 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标变化 [13]