报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5][15] 报告的核心观点 - 公司未来有望受益于数据中心需求增长，充电桩业务发展迅速，储能业务有望迎来进一步增长，维持盈利预测和“优于大市”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收30.37亿元，同比+14.6%，归母净利润4.26亿元，同比+5.7%，归母净利率14%，同比-1.2pct [2][6] - 2024Q4实现营收9.42亿，同比+2.6%，环比+42%，归母净利润1.55亿，同比+19.7%，环比+74.2%，归母净利率16.5%，同比+2.4pct，环比+3.1pct [2][6] 业务发展 数据中心业务 - 电能质量设备产品包括有源电力滤波器APF、静止无功发生器SVG等，2024年12月中标山东移动项目服务数据中心 [3][10] - 全球人工智能需求爆发，数据中心算力建设需求有望明显增长，2023 - 2028年全球数据中心IT负载规模CAGR高达23%-25%，公司业务有望受益 [3][10] 充电桩业务 - 2024年整体业绩增长主要得益于充电桩业务增长较快 [4][11] - 2024年国内充电基础设施增量422.2万台，同比+24.7%，公共充电桩增量85.3万台，同比-8.1% [4][11] - 2024年欧盟27国公共充电桩新增量20.1万台，同比+17%，美国公共充电桩新增量3.6万台，同比+12.5%，公司开拓海外市场有望保持业绩增长 [4][11] 储能业务 - 2024年下半年以来海外储能装机复苏，美国2024年大储累计装机10.4GW，同比+64%，预计2025年装机18.17GW，同比+75% [4][14] - 2024年中国储能新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长88%/115%，公司储能业务有望进一步增长 [4][14] 投资建议 - 预计2025 - 2026年归母净利润5.49/6.53亿元，同比增速分别为29%/19%，PE估值为18/15倍，维持“优于大市”评级 [5][15] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1503|2651|3037|3730|4358| |归母净利润（百万元）|224|403|426|549|653| |每股收益|0.72|1.29|1.37|1.77|2.10| |毛利率|44%|41%|38%|38%|38%| |收入增长|47%|76%|15%|23%|17%| |净利润增长率|97%|80%|6%|29%|19%| |资产负债率|53%|57%|53%|51%|49%| |P/E|44.1|24.5|23.1|18.0|15.1| [18]