报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 2024年盛弘股份营收30.36亿，同比+14.5%，归母净利润4.29亿，同比+6.5%，后续储能+充电桩业务有望保持较快增速，低压电能质量产品预计高增，HVDC产品有望突破，AIDC相关产品将覆盖更多品类，但因海外储能收入规模不及预期，下修2025 - 2027年归母净利润预测值，仍维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本3.1109亿股，流通股本2.6578亿股，市价29.28元，市值91.0858亿元，流通市值77.8214亿元 [1] 各业务情况 - 工业配套电源业务2024年收入6.0亿元，同比+13%，毛利率54%，同比+0.6pct，公司是数据中心行业低压电能质量领域第一梯队厂商，且积极研发AIDC其他应用需求产品 [6] - 充电桩业务2024年收入12.2亿元，同比+43%，毛利率38%，同比-1.5pct，公司在充电模块研发有突破，且开拓国外市场取得进展 [6] - 储能业务2024年收入8.6亿，同比-6%，毛利率30%，同比-3.5pct，主要受美国市场加息和国内市场价格竞争影响，后续将开拓海外市场和深耕工商储产品 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为38.54亿、46.53亿、54.64亿元，增长率分别为27%、21%、17% [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.59亿、7.10亿、8.69亿元，增长率分别为30%、27%、22% [4] 财务指标 - 2024 - 2027年预计毛利率分别为39.2%、39.7%、40.1%、40.4%，净利率分别为14.0%、14.5%、15.3%、15.9% [8] - 2024 - 2027年预计资产负债率分别为50.5%、53.1%、49.6%、45.5% [8] - 2024 - 2027年预计每股收益分别为1.38元、1.80元、2.28元、2.79元 [4][8]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300693 证券简称：盛弘股份 公告编号：2025-037 深圳市盛弘电气股份有限公司 关于2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期 及预留授予部分第二个归属期限制性股票归属结果暨股份上市的公告 1、激励工具：第二类限制性股票。 重要内容提示： 1.本次归属股票数量：首次授予部分 134.9539 万股；预留授予部分 36.0874 万股 2.本次归属股票上市流通时间：2025 年 4 月 15 日 3.本次归属人数：首次授予部分激励对象177人、预留授予部分激励对象74 人，共计214人（37名激励对象同时参与了首次授予及预留授予） 2、标的股票来源：公司向激励对象定向发行的公司A股普通股股票。 深圳市盛弘电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 2 日召 开了第四届董事会第六次会议和第四届监事会第六次会议，审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期及预留授予部分第二个 归属期归属条件成就的议案》。公司 2022 年限制性股票激励计划（以 ...

证券代码： 300693 证券简称：盛弘股份 2025-005 深圳市盛弘电气股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年度业绩说明会） 投资者关系活动 类别 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位名称及 人员姓名 投资者网上提问 时间 2025 年 4 月 9 日 (周三) 下午 15:00-17:00 地点 公司通过"价值在线"（www.ir-online.cn）采用网络远程互动 的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 员姓名 1、董事长、总经理方兴 2、董事、副总经理、财务总监杨柳 3、独立董事李建成 4、董事会秘书胡天舜 投资者关系活动 主要内容介绍 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1、（1）请问贵公司 1.V2G 技术与政策机遇 询问公司参与 首批 V2G 试点项目的具体进展（如上海、深圳），以及在双向充 电、车桩通信等技术环节的突破；明确 V2G 规模化应用的商业化 路径与订单转化情况。（2）储能业务竞争与盈利 针对储能行业 价格战压力，了解公司如何通过模块化设计、多分支储能变流器 等技术提升产品溢价；关注 ...

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，2024Q4营收和归母净利润也同比增长 [1] - 充电桩业务高增且海外市场持续拓展，数据中心业务打开增长空间，预计2025 - 2027年归母净利润同比增长，维持“买入”评级 [4] 相关目录总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为26.51亿、30.36亿、41.11亿、49.92亿、62.45亿元，同比分别增长76.4%、14.5%、35.4%、21.4%、25.1% [3][5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为4.03亿、4.29亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元，同比分别增长80.2%、6.5%、32.8%、25.6%、28.9% [3][5] - 2023 - 2027年毛利率分别为41.0%、39.2%、38.7%、38.6%、38.6% [3][5] - 2023 - 2027年ROE分别为27.7%、23.6%、23.9%、23.1%、22.9% [3][5] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为1.30、1.38、1.83、2.30、2.96元 [3][5] - 2023 - 2027年P/E分别为22.92、19.48、15.47、12.31、9.55 [3][5] - 2023 - 2027年P/B分别为6.37、4.61、3.69、2.84、2.19 [3][5] - 2023 - 2027年EV/EBITDA分别为18.36、15.22、11.13、8.21、5.71 [3][5] 业务情况 - 2024年充电桩业务规模12亿元，同比增长43%，持续拓展海外市场，取得德国计量法认证，在东南亚、东亚重要市场布局 [4] - 可为数据中心提供多种产品，电能质量产品在国内AIDC领域市占率较高，未来AI数据中心建设有望带来新增长空间 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为26.16亿、27.81亿、35.36亿、46.57亿、61.72亿元 [5] - 2023 - 2027年非流动资产分别为7.32亿、8.90亿、10.14亿、10.64亿、10.91亿元 [5] - 2023 - 2027年资产总计分别为33.48亿、36.71亿、45.50亿、57.21亿、72.63亿元 [5] - 2023 - 2027年流动负债分别为17.58亿、17.51亿、20.41亿、24.76亿、30.85亿元 [5] - 2023 - 2027年非流动负债分别为1.34亿、1.01亿、1.21亿、1.41亿、1.51亿元 [5] - 2023 - 2027年负债合计分别为18.92亿、18.52亿、21.62亿、26.17亿、32.36亿元 [5] - 2023 - 2027年归属母公司股东权益分别为14.52亿、18.18亿、23.88亿、31.03亿、40.25亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为26.51亿、30.36亿、41.11亿、49.92亿、62.45亿元 [5] - 2023 - 2027年营业成本分别为15.64亿、18.46亿、25.20亿、30.66亿、38.36亿元 [5] - 2023 - 2027年营业利润分别为4.57亿、4.63亿、6.53亿、8.20亿、10.57亿元 [5] - 2023 - 2027年利润总额分别为4.56亿、4.62亿、6.53亿、8.20亿、10.57亿元 [5] - 2023 - 2027年净利润分别为4.01亿、4.24亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元 [5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为4.03亿、4.29亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元 [5] - 2023 - 2027年EBITDA分别为4.86亿、5.32亿、7.24亿、9.07亿、11.60亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.39亿、3.64亿、6.74亿、7.67亿、9.63亿元 [5] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 2.39亿、 - 3.02亿、 - 2.05亿、 - 1.36亿、 - 1.24亿元 [5] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 0.36亿、 - 0.61亿、0.37亿、0.34亿、0.31亿元 [5] - 2023 - 2027年现金净增加额分别为1.71亿、0.04亿、5.05亿、6.66亿、8.70亿元 [5]

电力设备 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2025 年 4 月 9 日 300693.SZ 增持 原评级：增持 市场价格:人民币 28.32 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 8.8 (22.7) 4.9 (0.7) 相对深圳成指 15.4 (9.6) 10.1 (1.0) (36%) (18%) (1%) 16% 33% 50% Apr-24 May-24 Jun-24 Jul-24 Aug-24 Sep-24 Oct-24 Nov-24 Dec-24 Jan-25 Mar-25 Apr-25 盛弘股份 深圳成指 | 发行股数 (百万) | 311.09 | | --- | --- | | 流通股 (百万) | 265.78 | | 总市值 (人民币 百万) | 8,809.94 | | 3 个月日均交易额 (人民币 百万) | 707.93 | | 主要股东 | | | 方兴 | 18.02% | 资料来源：公司公告， Wind ，中银证券 以 2025 年 4 月 8 日收市价为标准 相关研究报告 《盛弘股份》20240808 《盛弘股份》202 ...

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入30.36亿元，同比+14.53%；归母净利润4.29亿元，同比+6.49%；扣非归母净利润4.17亿元，同比+9.48%；2024Q4公司实现营业收入9.41亿元，同比+2.49%；归母净利润1.58亿元，同比+22.11% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为5.70/7.16/9.22亿元，同比增长33%、26%、29%；截止4月8日市值对应25、26年PE估值分别是15/12倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为26.51亿、30.36亿、41.11亿、49.92亿、62.45亿元，同比分别为76.4%、14.5%、35.4%、21.4%、25.1% [3][5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为4.03亿、4.29亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元，同比分别为80.2%、6.5%、32.8%、25.6%、28.9% [3][5] - 2023 - 2027年毛利率分别为41.0%、39.2%、38.7%、38.6%、38.6% [3][5] - 2023 - 2027年ROE分别为27.7%、23.6%、23.9%、23.1%、22.9% [3][5] - 2023 - 2027年EPS（摊薄）分别为1.30、1.38、1.83、2.30、2.96元 [3][5] - 2023 - 2027年P/E分别为22.92、19.48、15.47、12.31、9.55 [3][5] - 2023 - 2027年P/B分别为6.37、4.61、3.69、2.84、2.19 [3][5] - 2023 - 2027年EV/EBITDA分别为18.36、15.22、11.13、8.21、5.71 [3][5] 业务情况 - 2024年公司充电桩业务规模为12亿元，同比增长43%；持续拓展海外市场，深耕欧洲市场多年，2024年下半年产品取得德国计量法认证，已在泰国、韩国等东南亚、东亚重要市场布局 [4] - 公司可为数据中心提供有源滤波器APF、静止无功发生器SVG产品；提供不间断电源UPS、统一电能质量调节器UPQC产品系列满足AI服务器对电力的苛刻需求；提供储能PCS，为数据中心提供应急备电，避免断电导致的数据丢失；电能质量产品在国内AIDC领域的市占率已相对较高，未来随着AI数据中心建设，有望带来新的增长空间 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为26.16亿、27.81亿、35.36亿、46.57亿、61.72亿元 [5] - 2023 - 2027年非流动资产分别为7.32亿、8.90亿、10.14亿、10.64亿、10.91亿元 [5] - 2023 - 2027年资产总计分别为33.48亿、36.71亿、45.50亿、57.21亿、72.63亿元 [5] - 2023 - 2027年流动负债分别为17.58亿、17.51亿、20.41亿、24.76亿、30.85亿元 [5] - 2023 - 2027年非流动负债分别为1.34亿、1.01亿、1.21亿、1.41亿、1.51亿元 [5] - 2023 - 2027年负债合计分别为18.92亿、18.52亿、21.62亿、26.17亿、32.36亿元 [5] - 2023 - 2027年少数股东权益分别为0.03亿、0.01亿、0.01亿、0.01亿、0.01亿元 [5] - 2023 - 2027年归属母公司股东权益分别为14.52亿、18.18亿、23.88亿、31.03亿、40.25亿元 [5] - 2023 - 2027年负债和股东权益分别为33.48亿、36.71亿、45.50亿、57.21亿、72.63亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2027年营业成本分别为15.64亿、18.46亿、25.20亿、30.66亿、38.36亿元 [5] - 2023 - 2027年营业税金及附加分别为0.19亿、0.19亿、0.25亿、0.31亿、0.39亿元 [5] - 2023 - 2027年销售费用分别为3.31亿、3.63亿、4.93亿、5.74亿、6.99亿元 [5] - 2023 - 2027年管理费用分别为0.94亿、1.13亿、1.36亿、1.50亿、1.75亿元 [5] - 2023 - 2027年研发费用分别为2.31亿、2.57亿、3.49亿、4.24亿、5.31亿元 [5] - 2023 - 2027年财务费用分别为 - 0.11亿、0.02亿、 - 0.04亿、0.05亿、0.09亿元 [5] - 2023 - 2027年减值损失合计分别为 - 0.24亿、 - 0.27亿、 - 0.11亿、 - 0.09亿、 - 0.08亿元 [5] - 2023 - 2027年投资净收益均为0 [5] - 2023 - 2027年其他分别为0.57亿、0.52亿、0.73亿、0.87亿、1.09亿元 [5] - 2023 - 2027年营业利润分别为4.57亿、4.63亿、6.53亿、8.20亿、10.57亿元 [5] - 2023 - 2027年营业外收支分别为 - 0.01亿、0、0、0、0 [5] - 2023 - 2027年利润总额分别为4.56亿、4.62亿、6.53亿、8.20亿、10.57亿元 [5] - 2023 - 2027年所得税分别为0.55亿、0.38亿、0.83亿、1.05亿、1.35亿元 [5] - 2023 - 2027年净利润分别为4.01亿、4.24亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元 [5] - 2023 - 2027年少数股东损益分别为 - 0.02亿、 - 0.05亿、0、0、0 [5] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为4.03亿、4.29亿、5.70亿、7.16亿、9.22亿元 [5] - 2023 - 2027年EBITDA分别为4.86亿、5.32亿、7.24亿、9.07亿、11.60亿元 [5] - 2023 - 2027年EPS（当年）分别为1.30、1.38、1.83、2.30、2.96元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为4.39亿、3.64亿、6.74亿、7.67亿、9.63亿元 [5] - 2023 - 2027年投资活动现金流分别为 - 2.39亿、 - 3.02亿、 - 2.05亿、 - 1.36亿、 - 1.24亿元 [5] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 0.36亿、 - 0.61亿、0.37亿、0.34亿、0.31亿元 [5] - 2023 - 2027年现金净增加额分别为1.71亿、0.04亿、5.05亿、6.66亿、8.70亿元 [5]

根据市场公开信息及4月7日披露的机构调研信息，知名私募昊泽致远近期对2家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 昊泽致远（北京）投资管理有限公司成立于2015年12月，并于2018年3月在中国证券投资基金业协会备 案为证券类私募基金管理人（备案编码：P1067442），于2020年获得中国证券投资基金业协会会员资 格（会员编码：GC1900031887）、投资顾问资格，并取得网下打新资质。公司近三年以来共计发行产 品20余支，管理总规模约20亿元人民币，团队成员近30人，投研和交易人员占比七成。 昊泽致远秉 持"合规审慎、勤勉尽责"的运营思路，以大类资产配置体系为产品管理核心，交易策略立足于国内大类 二级市场，以追求绝对收益区间的目标为投资理念。主要合伙人自2014年起至今，具备超过4年的金融 机构委外资金管理经验，包括银行、券商、信托等机构代销类产品，累计过往管理规模超60亿元。 公 司拥有一支专业、资深、高素质的人才队伍，致力于为客户提供卓越的资产管理服务。展望未来，昊泽 致远将继续秉承"立足稳健、长远发展"的经营理念，完善经营管理体制和运行机制，全面提升服务品 质，打造公司核心竞争力。 公司愿与社会各界朋 ...

根据市场公开信息及4月7日披露的机构调研信息，知名私募远望角投资近期对1家上市公司进行了调 研，相关名单如下： 深圳市远望角投资管理企业（有限合伙）成立于2014年12月30日，由两位原公募基金经理、一位原上市 公司高级管理人员组成核心骨干，从业年限均在10年以上。公司投研团队经验丰富，成立以来以优秀的 风控和稳健的收益受到专业投资机构认可，入选多家券商、银行、FOF等机构白名单。我们立意于做一 家追求远见，长期靠谱的资产管理公司。公司已通过中国证券投资基金业协会备案，登记编号为 P1008153。公司2019年荣获中国证券报中国私募基金金牛奖--三年期金牛私募管理公司（股票策略）， 中国基金报私募基金"英华奖"--中国私募基金成长奖（股票策略）和最佳产品奖（三年期股票策略）； 2018年曾荣获新浪财经第二届中国私募基金业"金刺猬奖"--最具潜力奖和证券时报年度"金长江奖"--年度 优秀私募基金经理等多个行业奖项。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 1）盛弘股份 （远望角投资参与公司电话调研） 调研纪要：公司2024年度 ...

根据市场公开信息及4月7日披露的机构调研信息，知名私募理成资产近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）盛弘股份 （理成资产参与公司电话调研） 调研纪要：公司2024年度实现营业收入约30.36亿元，同比增长14.53%，净利润4.29亿元，同比增长 6.49%。各业务板块中，工业配套电源业务收入6.03亿元，同比增长13.11%，毛利率54.23%；新能源电 能变换设备收入8.57亿元，同比下降5.80%，毛利率29.64%；电动汽车充换电设备收入12.16亿元，同比 增长43.04%，毛利率38.15%；电池检测及化成设备收入2.96亿元，同比减少0.93%，毛利率39.35%。美 国关税对公司影响较小，直接出口美国收入占比1-2%，已布局马来西亚代工厂。海外市场方面，美国 市场发展较慢，欧洲市场深耕多年，亚洲市场布局泰国、韩国等地。电池化成与检测设备业务毛利率下 降因锂电池厂商竞争加剧，预计2025年资本开支提升后毛利率将稳定。电能质量业务在国内IDC领域市 占率高，海外IDC增长同步提升，公司将持续研发新产品。 机构简介： 上海理成资产是国内最早成立的私募管理公司之一，十三年以来，始终坚持追 ...

纪要涉及的公司 盛弘股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年经营情况**：2024年实现较好经营增长，收入30.36亿元，净利润约4.2亿元；工业配套电源收入6亿元，同比增长13%；储能设备收入8.5亿元，同比下降5.8%；充电桩业务增长43%，从8.49亿元增至12亿元；锂电池替换业务基本持平为2.95亿元；其他业务从5900万元增至6400万元[3][4] 2. **各业务毛利率变化**：工业配套电源毛利率为54.2%，同比上涨0.58%；储能设备毛利率下降3.49个百分点；充电桩毛利率下降1.5个百分点；锂电池设备毛利率下滑较多；国内市场毛利率为35%，海外市场达62.9%[5] 3. **应对美国关税策略**：分析海外市场出口情况，在欧洲、澳洲和东南亚等地布局较多；已在马来西亚槟城建立制造基地，预计五月全面投产，通过OEM和ODM客户生产以减少关税影响[6] 4. **美国市场情况**：2024年美国市场收入占比约5%，PQ产品美国需求有限，储能设备对美销售额约5000万；未来通过马来西亚基地生产，关注国际标准变化，扩大销售网络，通过OEM和ODM模式增强供应链灵活性[7][8] 5. **海外制造基地选择**：考虑供应链安全、关税成本和灵活性等因素；选择马来西亚因其对美关税约20%，地理位置优越，可切换生产；计划从2025年5月起通过其工厂向美国销售产品，并考察美国本土代工厂[9][10] 6. **市场发展规划**：美国市场通过OEM加工，2025年预期较低；欧洲市场2024年10月在德国设总部，2025年计划增员，对发展持乐观态度[11] 7. **应对北美电能质量需求**：选择马来西亚作为重要生产基地，设立委外加工厂支持北美出口需求[12] 8. **国内储能市场趋势**：2025年1 - 3月中标规模达102GWh，同比增长超150%，下半年有望保持强劲增长，存在预期差，抢装潮和业务惯性是推动因素[13] 9. **2025年海外布局**：重点布局欧洲充电桩业务，下半年预计有推进结果；拓展土耳其、英国等新兴市场；在东南亚与石油能源公司合作；在美国共享技术并探索委外加工[16] 10. **海外业务订单及增长预期**：海外充电桩业务下半年预计有突破，储能业务预计增长约50%，充电桩业务增速50% - 300%[17][18] 11. **电能质量管理业务布局**：近期提升国内IDC市场市占率；中期开发负载优化器；长远关注HVDC等新技术；提供全链条供电解决方案产品[19] 12. **业务毛利率展望**：充电桩业务海外收入占比提升或修复毛利率，国内大客户结构可能使毛利率略有下降；储能业务国内稳定，工商业有压力，海外总体良好[20][21] 13. **充电桩产品情况**：主要是直流快充，占比超95%，功率覆盖广；功能模块全部自制，可影响5 - 10个百分点毛利；2024年国内市场增速超行业平均约10个百分点，市场份额约15%[25][26][27] 14. **充电桩市场相关情况**：功率密度越高盈利越好；高功率充电堆整机价格提升，成本降低，收益增加；短期高功率市场集中度较高；运营市场增速与存量车数量增长相关[30][31][32][34] 15. **国内工商业储能市场**：面临价格战压力，通过技术迭代和降本应对；2025年预期增速30% - 50%[35] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **苏州工厂转股费用影响**：仍会产生影响，需扩大收入规模缓解；部分收入迁出致产能爬坡时间延长，整体与2024年类似[22] 2. **电池化成环节毛利率**：2024年下半年下降主要因成本上升和竞争加剧，长期影响无法明确预估[23] 3. **锂电行业开票值影响**：2024年下降使市场竞争加剧、价格降低；2025年国内厂商开工率恢复，新产品或对毛利率有积极影响[24] 4. **盛弘保持充电桩毛利率原因**：市场对充电桩看法陈旧，盛弘坚持技术研发和客户积累，下游客户逐渐成熟[28] 5. **盛弘主要客户类型**：包括运营商、能源企业、主机厂和小型厂家，通过分散客户结构降低风险[29] 6. **国内大车队业务规划**：取决于新产品推出时间及效果，目标在工商业领域和新一代产品，修复海外储能业务[36] 7. **北美KU标准更新影响**：标准正在更新，公司去年开始在马来西亚生产相关设备应对需求[37] 8. **替代供应商及数据中心收入**：替代供应商兆威机电处于前期研发阶段；2025年数据中心收入预计增加50% - 100%，需考虑宏观环境影响[38]