报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][6][22] 报告的核心观点 - DoorDash 2024 年第四季度维持强劲增长，积极探索 AI 布局，其 AI 布局思路可为美团布局 AI 提供部分参考 [4] - 京东入局外卖，但对美团影响相对可控，美团外卖业务核心竞争力依旧稳固 [5] - 维持美团 2024 - 2026 收入及经调净利预测，看好公司平台全面挖潜成长 [6][22] 根据相关目录分别进行总结 DoorDash 情况 - DoorDash 是美国外卖配送市场龙头，2024 年 11 月市占率达 62.7%，2024 年收入 107.2 亿美元/+24%，GAAP 净利润首次扭亏为盈达 1.23 亿美元，2024Q4 收入 28.7 亿美元/+25%，GAAP 净利润 1.41 亿美元，总交易额 213 亿美元/+21%，总订单量 6.85 亿/+19% [4][7][8] - DoorDash 的 AI 布局包括：2023 年 8 月推出 AI 语音电话点餐服务提升餐厅运营效率与销售额；以 DashAI、SafeChat+为代表的 AI 工具优化 APP 搜索与使用体验；利用 AI 技术优化物流基础设施提升配送效率和准确性 [4][13][14] 京东入局外卖对美团的影响 - 京东入局外卖意向早已有之，达达集团即时配送能力是其入局抓手，目前京东外卖启动“品质堂食餐饮商家”招募，2025 年 5 月 1 日前入驻商家全年免佣金 [15][18] - 从商家资源看，京东外卖以头部连锁品牌为主，对美团基本盘冲击有限，且商家资源积累需时间；从业务定位看，京东外卖仅在“秒送”页面下，是丰富即时零售板块的新增布局，后续投入待观察，对美团外卖市场龙头地位影响有限 [5][21] 投资建议 - 维持美团 2024 - 2026 收入预测 3382/3914/4457 亿元，经调净利预测 430/522/585 亿元，对应 PE 为 23/19/17x [6][22] - 美团外卖核心竞争力稳固，新入局者带来的股价短期扰动是买点，在科技突破和消费复苏背景下，看好公司平台全面挖潜成长 [6][22] 财务预测与估值 - 给出美团 2023 - 2026 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及关键财务与估值指标 [25]