报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 深信服此次升级强化其在AI基础设施领域领先地位，通过DeepSeek开源生态与AICP算力平台深度整合，为行业提供“高性能、低成本、易部署”的AI转型路径，有望成为企业级大模型部署的核心服务商，推动AI技术从“可用”向“好用”迈进 [6] - 考虑到企业用户对大模型的部署需求有望拉动公司云业务收入，调整此前盈利预测，预计公司2024 - 2026年营业收入分别为77.05、80.45、86.60亿元，归母净利润分别为2.08、3.19、4.46亿元；同时考虑到公司降本增效效果显著，基本面呈现筑底信号，长期对公司展望乐观，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 一朵云平台升级 - 2025年2月17日公司宣布对“一朵云”平台进行面向AI的全方位升级，围绕大模型场景的智算承载、应用构建与成本优化展开，包含线下基础设施智能化转型、线上托管云服务扩展、AI应用创新平台发布三大核心方向 [6] 推理性能优化 - 此次升级关键突破在于推理性能优化，实测显示AICP算力平台在32B模型的问答场景下，相比Ollama方案，并发能力提升8 - 10倍，总吞吐量增长10倍以上，同时硬件资源需求大幅降低 [2] DeepSeek开源与成本优化 - 随着DeepSeek V3/R1等高质量大模型的开源以及其在推理侧的成本优化特性，大模型加速从技术探索向规模化应用落地转变，体现在开源适配与安全可控、部署成本大幅降低、普惠化推动应用创新三个方面 [6] AICP算力平台优势 - 异构算力融合，支持多元硬件，企业可基于现有基础设施平滑升级，避免重复投入 [11] - 性能与成本双优，同等硬件配置下，AICP并发推理能力达Ollama的5 - 10倍，通过智能分片与模型压缩技术，提升资源利用率并降低单位算力成本 [11] - 全生命周期管理，覆盖企业AI应用全流程，适合缺乏专业AI团队的中小企业 [11] - 安全与兼容性保障，支持模型加密与国产化软硬件全栈适配，满足企业对知识产权保护与供应链自主可控的需求 [11] 财务摘要 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,662.17|7,704.81|8,044.72|8,660.43| |(+/-) (%)|3.36%|0.56%|4.41%|7.65%| |归母净利润（百万元）|197.83|207.96|318.82|445.74| |(+/-) (%)|1.89%|5.12%|53.31%|39.81%| |每股收益(元)|0.47|0.50|0.76|1.06| |P/E|207.95|197.83|129.04|92.29|[11]