报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 产能释放、政策红利、AI基建三重动能打开神驰机电成长空间，短期国内农机政策催化，中期AI基建带动柴发机组需求放量，长期新建产能落地，业绩增长确定性较强 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司核心竞争力 - 依托“全产业链布局+规模化生产”构筑核心护城河，关键部件自主化生产，实现降本增效与品质管控 [3] - 通过“国内服务中心+海外子公司/基地”的全球化营销网络渗透主流渠道，本土化运营能力凸显 [3] - 凭借专利及技术储备驱动产品智能化/绿色化升级，叠加自主品牌收入为主，形成“技术壁垒+品牌溢价”双轮驱动 [3] - 提前卡位严苛认证，构建非价格竞争优势，强化海外高端市场准入壁垒 [3] 扩建项目情况 - 国内重庆北碚区通用动力机械生产基地已启动建设，计划新建5条生产线，达产后新增80万套/年高端产能，预计2026年投产 [4] - 越南基地改扩建项目已完成土地租赁协议签署，产能扩张将强化主业增长动能，提升增长确定性与盈利质量 [4] 政策对行业及公司的影响 - 中央一号文件聚焦农机装备升级，构建“补短板+智能化+绿色化”政策支持体系，政策扶持向研发能力强、产品矩阵全的头部企业倾斜 [5][6] - 政策组合拳推动农机行业进入新阶段，农机购置补贴政策力度有望加码，神驰机电有望受益 [6] AI对公司业务的影响 - 全球AI算力军备竞赛推动数据中心扩容，备用柴发机组需求刚性凸显，预计柴油发电机组市场规模将随AI算力扩张同步放量 [7] - 神驰机电具备2000KW大型柴油发电机组生产交付经验，曾中标国内某大型数据中心云计算基地项目并交付产品 [7] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年收入分别为26.47、34.11、43.42亿元，EPS分别为1.03、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为19.6、14.1、10.4倍 [8] 财务数据 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|2,661|2,647|3,411|4,342| |增长率（%）|2.3%|-0.5%|28.8%|27.3%| |归母净利润（百万元）|226|215|300|405| |增长率（%）|10.2%|-5.1%|39.7%|35.1%| |摊薄每股收益（元）|1.08|1.03|1.43|1.94| |ROE（%）|12.5%|11.0%|13.9%|16.7%|[10]