报告公司投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 订单持续突破，市场份额不断提升，此次与国内造车新势力第一梯队车企合作，有望强化公司在新能源汽车供应链的地位，中长期利于降低对传统燃油车客户依赖，增强抗周期能力 [2] - 新产品逐步起量，成长能力进一步加强，基本盘安全带总成毛利率稳定，气囊和方向盘业务销售增长且毛利率回暖稳定，具备市场竞争力 [2] - 走向海外，客户和产能稳步推进，2024年获欧洲知名汽车制造商S客户项目定点，正建设马来西亚生产基地，有助于打造全球化交付能力 [2] - 客户持续突破，业绩有望稳健增长，公司经历多阶段跨越，2024年预计收入约19.8亿，归母净利润2.8 - 3.1亿元，同比增长40.1% - 54.7% [2] - 盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.9亿元、3.9亿元、5.1亿元，对应EPS分别为1.3、1.7、2.3元，对应PE分别26倍、19倍、15倍 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月19日公司发布公告，近日收到国内某知名汽车制造商定点通知书，为其部分车型提供前后排安全带，生命周期5年，产量约40 - 50万台，销售额约3600万元 [1] 点评 - 订单方面，此次定点是客户对公司多方面认可，合作有望强化公司在新能源汽车供应链地位，利于洽谈其他项目，获更多订单，降低对传统燃油车依赖 [2] - 产品方面，安全带总成是基本盘且毛利率高，气囊和方向盘业务近年销售年均翻番，目前毛利稳定在20%以上，成长能力加强 [2] - 海外拓展方面，2024年获欧洲S客户项目定点，正建设马来西亚生产基地，第一期按50万套/年规划，2025年下半年量产，增强公司竞争力 [2] - 业绩方面，公司客户持续突破，2024年预计收入约19.8亿，归母净利润2.8 - 3.1亿元，同比增长40.1% - 54.7%，业务有望高质量快速发展 [2] 重要财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|992|1280|1980|2553|3264| |增长率YoY %|33.1%|29.1%|54.6%|28.9%|27.8%| |归属母公司净利润(百万元)|118|198|292|391|513| |增长率YoY%|6.1%|67.6%|47.7%|33.8%|31.1%| |毛利率%|28.4%|31.5%|30.5%|30.7%|31.0%| |净资产收益率ROE%|13.5%|18.6%|19.2%|24.2%|26.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.52|0.87|1.29|1.73|2.27| |市盈率P/E(倍)|63.22|37.73|25.55|19.09|14.56| |市净率P/B(倍)|8.54|7.01|4.90|4.62|3.87| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表显示，2022 - 2026年公司流动资产、非流动资产、资产总计、负债合计等呈现增长趋势 [6] - 利润表显示，营业总收入、营业成本、净利润等指标在相应年份有不同程度增长 [6] - 现金流量表显示，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流在各年份有不同表现 [6]