报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 科锐国际接入AI大模型，技术赋能未来可期，有望提升服务质量和效率，引领行业变革，提升竞争力 [1][2] - 公司核心业务灵活用工业务保持增长，虽归母净利润下降，但在宏观形势偏弱下仍扩张，得益于数字化赋能和产业互联生态优势 [3] - 人力资源服务外包行业机遇大，2025年市场景气度有望向上，科锐国际作为龙头有望抓住机遇 [4] 公司情况总结 公司简介 - 是领先的以技术驱动的整体人才解决方案提供商，中国首家登陆A股的人力资源服务企业，全球多地有分支机构，提供多种服务及技术平台 [5] 接入AI大模型影响 - 提效：通过自动化筛选简历等，显著加速招聘流程 [2] - 降本：加强风险评估与定价能力，精准匹配和预测降低服务成本 [2] - 服务模式创新：通过AI分析和预测，提升市场竞争力 [2] 业务数据 - 2024年前三季度收入85.46亿元，同比+18.77%，归母净利润1.35亿元，同比-10.96% [3] - 上半年成功推荐中高端人员7,797人，同比+32%；灵活用工业务累计派出234,376人次，同比+15% [3] - 报告期末，在册灵活用工岗位外包员工38,700余人，同比+18% [3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年收入分别为113.97、131、147.72亿元，归母净利2.01、2.48、3.02亿元，对应EPS为1.02、1.26、1.53元，当前股价对应PE为20、17、14倍 [4] 交易数据 - 52周股价区间27.33 - 12.61元，总市值48.65亿元，流通市值48.52亿元 [6] - 总股本/流通A股19,681/19,681万股，52周日均换手率4.46 [6] 行业情况总结 发展机遇 - 需求：人口老龄化和产业轮动，企业降本增效提高人力外包比率 [4] - 政策：“十五五”规划列为重点领域，2025年财政补贴占比提至8%，支持细分赛道 [4] - 技术：AI进步使招聘系统和薪酬处理覆盖率提升，解决方案效率提高 [4]