报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润2.47 - 3.12亿元，同比增长50% - 90%；扣非净利润2.38 - 3.04亿元，同比增长111.16% - 169.51% [6] - 公司研发储能装备及智能微电网拓展新领域，在国铁行业口碑好，城轨综合监控系统在河南有优势，经营稳健且多个在研产品涉AI技术有望成新增长点 [8][9][10] - 2024年全国铁路固定资产投资额创新高，轨道交通行业延续高位投资态势，未来设备更新改造需求释放，市场容量大 [12] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.75亿元、3.10亿元、3.43亿元，对应PE分别为15.99X、14.17X、12.82X [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 投入自有资金建设智能微电网及储能技术研发中心项目，完成关键部件技术验证和测试环境初步建设，推进储能集装箱生产试制等工作，高功率密度电堆研究有成果并开展软件研发，争取新型储能装备首台套试点应用机会 [10] - 主要客户为国铁集团下属铁路局等，产品分四大系列适用于多种轨道交通制式和领域，订单收入确认周期1 - 3年，2024H1监控产品线等收入占营收比分别为80.09%、3.95%、8.74%、3.36% [9] - 在国家铁路业务多个产品有优势，城轨产品应用于28个城市，综合监控系统在河南优势强 [9] 公司经营情况 - 2024年经营稳健，完工项目多营收增加，业绩同比增长快，前三季度毛利率54.09%，同比提高10.98pct；净利率28.34%，同比提高3.51pct [9] - 未来毛利率与高毛利项目占比及收入确认进度有关，多个在研产品涉AI技术有望成新增长点 [9] 行业发展情况 - 2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，时隔5年再破8000亿元；新增城轨交通运营线路953.04公里，2025年有望超1000公里，“十四五”期末运营线路总长将达13200公里左右 [12] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为2.75亿元、3.10亿元、3.43亿元，对应PE分别为15.99X、14.17X、12.82X，维持“增持”评级 [12] 财务报表预测和估值数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|652|740|962|1092|1223| |增长比率（%）|-11.57|13.55|30.00|13.50|12.00| |净利润（百万元）|104|164|275|310|343| |增长比率（%）|-13.43|58.08|67.15|12.85|10.57| |每股收益（元）|0.27|0.42|0.71|0.80|0.88| |市盈率（倍）|42.26|26.73|15.99|14.17|12.82|[12][19]