报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司成长为横跨光伏、锂电、半导体的自动化平台公司，随着出海步伐加速和新领域拓展顺利，虽下调2024年归母净利润至15.7亿元，但维持2025 - 2026年归母净利润18.9/20.5亿元，对应PE为8/7/6倍，维持“买入”评级 [3] - 报告研究的具体公司连续获龙头客户0BB升级改造订单，合计约40GW + ，在行业景气度承压下，可关注其设备存量改造机会 [8] 相关目录总结 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|6302|8572|9380|10057| |同比（%）|78.05|36.02|9.42|7.22| |归母净利润（百万元）|1255.82|1566.68|1889.05|2047.78| |同比（%）|76.10|24.75|20.58|8.40| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.99|4.97|6.00|6.50| |P/E（现价&最新摊薄）|10.50|8.42|6.98|6.44|[1] 业务布局 - 光伏领域：硅片子公司松瓷机电单晶炉海外订单持续落地；电池片子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，推出激光LEM设备；组件主业串焊机龙头销售额市占率70% + ，有望受益于0BB迭代 [3] - 半导体领域：键合机和AOI检测设备订单增量明显，划片机取得首批订单，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶炉已获韩国客户订单 [3] - 锂电领域：目前主要产品为储能的模组pack线，叠片机研发中 [3] 订单情况 - 近日获某光伏龙头的批量HJT 0BB串焊机升级确认，产能合计超10GW，采用焊接 + 印胶工艺；2024年8月获某龙头企业10 + GW超高速0BB串焊设备大额采购订单，12月获两家光伏龙头的20GW的TOPCon 0BB串焊机改造确认订单，合计约40GW + [8] 存量改造机会 - 光伏行业景气度承压，下游客户新建产能速度放缓，设备龙头有望依赖存量设备的改造需求穿越周期；报告研究的具体公司为客户打造从SMBB工艺升级至0BB工艺的升级改造方案，已实现对高温和低温工艺路线的全面兼容，改造后设备量产表现稳定，获行业客户认可 [8]