报告公司投资评级 - 行业评级为非必需性消费/支援服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 粉笔24年总体收入27.7亿同比减少不多于8.3%，净利润不少于2.25亿同比增长不少于19.3%，调后净利不少于3.5亿同比减少不多于21.4%，上市后持续稳健盈利 [1] - 粉笔2024年底全面拥抱DeepSeek大模型，推动自研垂域大模型性能释放，重构公职培训产业生态 [2] - 粉笔垂域大模型覆盖“教-学-练-测-评”全链路，推出精品面试AI点评产品，注册用户数达7274万，AI面试模考大赛报名情况良好 [3] - 粉笔通过创新“OMO”模式整合线上线下资源，实现规模经济与协同效应，有望巩固职业考试培训行业领先地位 [4] - 基于盈利预告调整盈利预测，预计24 - 26年公司收入分别为27.7亿、30.9亿、35.6亿人民币，调后净利分别为3.5亿、4亿、4.7亿人民币，EPS分别为0.16、0.18、0.21人民币/股，对应PE分别为17/15/13x [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利情况 - 24年总体收入27.7亿，同比减少不多于8.3%，净利润不少于2.25亿，同比增长不少于19.3%，调后净利不少于3.5亿，同比减少不多于21.4% [1] - 调整盈利预测，预计24 - 26年公司收入分别为27.7亿、30.9亿、35.6亿人民币（原值为31.5/35/39亿人民币），调后净利分别为3.5亿、4亿、4.7亿人民币（原值为5.5/6.3/7.3亿人民币），EPS分别为0.16、0.18、0.21人民币/股（原值为0.25/0.28/0.33人民币/股），对应PE分别为17/15/13x [5] 技术创新 - 2024年底全面拥抱DeepSeek大模型，推动自研垂域大模型性能释放，重构公职培训产业生态，技术升级覆盖公务员考试核心场景 [2] - 基于自研垂域大模型推出精品面试AI点评产品，12月13日上线，用户1元/次限时体验，是公考行业内首款针对面试的AI产品 [3] 用户数据 - 截至2024年12月31日，粉笔注册用户数达7274万 [3] - AI面试模考大赛单日峰值报名人数已突破2.2万人，近一周共计报名9.4万人次，7成用户顺利完成答题，周环比涨超100% [3] 业务模式 - 提供全渠道培训服务，包括在线学习产品、大班直播课程和小班个性化培训，涵盖公职类招录考试及专业资格考试 [4] - 截至2024年6月30日，在线学习产品、大班课程和小班课程分别录得收入约6450万元、26570万元和102590万元 [4] - 通过创新“OMO”模式整合线上线下资源，实现规模经济与协同效应 [4]