报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][17] 报告的核心观点 - 均胜电子定位“汽车 + 机器人 Tier1”，机器人方面向具身智能机器人相关公司提供软硬件及解决方案，拓展至产业链上下游打造第二增长曲线；汽车电子方面获区域控制器量产订单，接入 DeepSeek 大模型赋能智能驾驶 维持盈利预测，预计 2024 - 2026 年营收为 568.43/605.28/652.12 亿元，归母净利润为 13.10/15.82/19.20 亿元，对应 PE 为 22/18/15 倍 [3][16][17] 各部分总结 公司动态 - 2025 年均胜电子在董事长号召下对具身智能机器人产业进行前瞻技术与市场战略布局，为人形机器人打造的核心零部件已送样，2 月研发出嗅觉传感器 [2][4][6] - 近日均胜电子在车身域智能化获突破，获首个区域控制器项目量产订单，将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供产品并于 2025 年量产，且已接入 DeepSeek 大模型 [2][9][15] 机器人业务 - 车企与零部件企业入局机器人产业，具身智能机器人与智能汽车技术同源、软硬件重合、可供应链协同共享 [7] - 成本是具身机器人普及障碍，均胜电子在车规级零部件生产优势显著，产品经顶级主机厂验证，可支持具身机器人零部件批量化生产 [8] - 均胜电子作为智能汽车科技解决方案提供商，客户对配套零部件需求提升，其发力机器人零部件领域可加快车企和机器人公司研发量产效率，推动具身智能机器人普及 [9] 汽车电子业务 - 均胜电子获区域控制器量产订单，体现其产品研发能力获车企认可 [9] - 车身区域控制器对增强汽车智能化、提升驾乘体验关键，均胜电子有深厚研发和量产经验，推出 nZone 系列区域控制器产品，还在多领域有创新突破 [12] - 均胜电子开发出 AI 编程工具 JAIC，部署多个开源大模型，研发新工具提质增效，还接入 DeepSeek 大模型，提升软件开发效率和代码质量 [13][14][15] 投资建议 - 维持盈利预测，预计公司 2024 - 2026 年营收为 568.43/605.28/652.12 亿元，归母净利润为 13.10/15.82/19.20 亿元，对应 PE 为 22/18/15 倍，维持“优于大市”评级 [3][17] 财务预测与估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|49793|55728|56843|60528|65212| |归属于母公司净利润（百万元）|394|1083|1310|1582|1920| |每股收益|0.29|0.77|0.93|1.12|1.36| |毛利率|12%|15%|16%|16%|16%| |ROE|3%|8%|9.65%|12%|14%| |P/E|70.3|26.3|22|18|15|[20]