报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][17] 报告的核心观点 - 均胜电子定位“汽车 + 机器人 Tier1”，机器人方面向具身智能机器人相关公司提供软硬件及解决方案，拓展至产业链上下游打造第二增长曲线；汽车电子方面获区域控制器量产订单，接入 DeepSeek 大模型赋能智能驾驶 维持盈利预测，预计 2024 - 2026 年营收为 568.43/605.28/652.12 亿元，归母净利润为 13.10/15.82/19.20 亿元，对应 PE 为 22/18/15 倍 [3][16][17] 公司业务进展 机器人业务 - 2025 年对具身智能机器人产业前瞻技术与市场战略布局，核心零部件已向知名人形机器人公司送样 [2][4] - 2025 年 2 月研发出嗅觉传感器，在 4mm²芯片集成 10,000 个垂直纳米管传感器，能精准检测 ppb 级气体浓度，识别 8 种单一气体准确率达 99%，推动相关领域进入嗅觉感知新时代 [6] 汽车电子业务 - 获首个区域控制器项目量产订单，将为某知名自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器，2025 年快速量产 [2][9] - 开发出 AI 编程工具 JAIC，部署多个开源大模型，研发代码智能体等新工具，第一时间接入 DeepSeek 提升软件开发效率和质量 [13][14][15] 公司业务优势 机器人业务 - 车企与零部件企业入局机器人产业，具身智能机器人与智能汽车技术同源、软硬件重合、供应链可协同共享，均胜电子多家长期合作车企已开展机器人业务 [7] - 均胜电子在车规级零部件生产的工程能力、生产效率、质量管理、成本控制等方面优势显著，产品经全球顶级主机厂验证，可支持具身机器人零部件批量化生产 [3][8] - 均胜电子是全球领先智能汽车科技解决方案提供商，业务覆盖多领域，客户超 100 个全球汽车品牌，客户对零部件需求持续提升，其发力机器人零部件领域有助于加快相关公司研发和量产效率，降低成本，推动多场景普及应用 [9] 汽车电子业务 - 车身区域控制器能集成管理车辆功能，减少电子电气架构复杂性，提升算力利用率 均胜电子有车身域控研发和量产经验，推出 nZone 系列区域控制器产品，可满足特定客户要求和多样化车辆平台 [12] - 均胜电子在智能驾驶、智能网联及汽车安全系统等方面持续创新突破，发布系列智能化产品，5G - V2X 产品已应用，智能自适应汽车安全约束系统可协同联动 [12] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|49793|55728|56843|60528|65212| |归母净利润（百万元）|394|1083|1310|1582|1920| |每股收益|0.29|0.77|0.93|1.12|1.36| |PE|70.3|26.3|22|18|15|[20]